点评：公司三季度单季营收6.68 亿元，销售毛利率38.06%，较前两个季度大幅提升；三季度单季实现盈利1.14 亿元，大超市场预期。
    ※ 下游需求持续超预期，液压油缸供不应求，毛利率大幅提升。受益下游挖掘机、盾构机等行业持续高景气，公司挖机油缸和非标油缸持续满产，仍供不应求。公司各类油缸产品均有不同程度提价，导致公司三季度单季毛利率高达38.06%，为2013 年以来最高水平。随着下游高景气持续，且年底将与主要客户就来年订单进行新的价格谈判，公司毛利率水平有望进一步提升。
    ※ 液压泵阀已进入放量阶段，公司中长期成长空间打开。公司泵阀产品已趋成熟，小挖用泵阀已批量配套主机厂，中挖用泵阀进展顺利。随着挖掘机行业景气度持续，全球挖机用泵阀产能将持续紧张。公司泵阀兼具价格和服务双重优势，有望乘势在下游客户中占据重要地位。泵阀产品快速放量将打开公司中长期估值空间。
    ※ 油缸与泵阀业务均已进入高成长通道。① 公司非标油缸在盾构机等领域已占据主导地位，目前提价条件已然成熟且提价空间较大；② 在高空作业平台等新兴领域公司液压产品具备技术领先优势，后期随着产能释放将实现快速拓展；③公司泵阀产品在成功实现挖掘机领域的批量应用后，有望快速实现其他领域的应用。综上，公司各项业务均具备高成长潜力，整体进入高成长通道。
    投资建议：预计公司2017-2019 年归母净利分别为3.87、5.23和6.45 亿元，同比增450.21%、35.07%和23.29%。对应EPS分别为0.61、0.83 和1.02 元，对应PE 分别为31.75、23.51、19.07倍。维持强烈推荐评级。
    风险提示：下游需求断崖式下滑，泵阀拓展不大预期。