收入方面，挖机油缸收入同比增长 163%，盾构机油缸销售收入同比增长137%。由于行业景气度持续上行，公司油缸产品产销两旺，挖机油缸价格获得较大支撑，根据公司公告数据测算，2017 年公司挖机油缸单价约为3940 元/只，同比增长17.84%，相对于2016 年底提升约3%。
    泵阀业务和液压件产品逐步放量，公司整体盈利能力恢复显著
    泵阀业务方面，公司15 吨以下小型挖掘机用泵阀实现量产，销售收入同比增长101%，面向新兴行业的液压系统保持良好的增长势头，同比增长154%。新业务的持续突破和油缸业务的规模优势共同驱动公司盈利能力恢复良好，上半年公司综合毛利率提升了8.15 个百分点，销售费用率和管理费用率同比减少了8.83 个百分点，净利率水平恢复到11.91%，同比提升了7.3 个百分点。
    投资建议：我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为24.72/31.03/37.80亿元，EPS 分别为0.50、0.64 和0.78 元/股。基于工程机械行业需求复苏，泵阀产品逐步贡献业绩，并且公司在海外的业务持续布局与突破，我们继续给予公司“买入”评级。
    风险提示：工程机械需求下滑带动油缸业务下滑；泵阀业务批量化供应不及预期；液压系统业务不及预期。