公司国内挖掘机油缸市场占有率超过50%，受益于下游需求拉动，收入仍存在很大提升空间。
    液压泵阀产品进入主机厂供应链，批量供应小型挖掘机泵阀，进口替代空间广阔：液压泵阀技术含量高，价值为油缸的两倍多，国内液压泵阀领域长期被国外公司垄断，多年研发投入终获回报，2012 年投资研发液压泵阀产品，2014 年开始小批量供应，2016 年顺利进入主机厂供应链，营收逐步大幅增长。目前，15T 以下小型挖掘机用泵阀逐步放量，上半年收入同比增长101%，全年液压泵阀销售收入有望翻倍达到1.6 亿元，打破外国厂商技术垄断，并逐步实现进口替代。
    投资建议：考虑到行业回暖明显,液压件有望实现进口替代,我们预测2017-2019 年营业收入分别为23.27 亿元、30.77 亿元和37.84 亿元，净利润分别为2.97 亿元、3.78 亿元，4. 83 亿元，每股收益分别为0.47 元、0.60 元、0.77 元，维持评级为“增持-A”，6 个月目标价为20.21 元，相当于2017 年43 倍的动态市盈率。
    风险提示：挖掘机需求不及预期；泵阀产品需求不及预期；原材料价格大幅波动等。