其中第三季度当季实现营业收入26.00 亿元（同比-8.86%），归属母公司净利润1.06 亿元（同比-4.27%）业绩符合预期。公司报告期内军品业务发展势头良好，长期看好公司发展。
    中国航天高密度发射期到来，航天军品业务长期看好。公司作为航天科技集团旗下主要科研实体，在航天测控通信，机电组建，集成电路，惯性导航业务方面具有较强优势。中国航天发射活动目前已进入高密度期，十三五”期间长征火箭预计将发射110 次，其中2017 年我国全年计划实施约30 次发射任务，同比增长36%。今年以来，公司已成功完成天舟一号货运飞船、中星9A 和遥感三十号01 组卫星发射的保障任务，高强密度宇航发射服务保障能力得到检验。预计随着航天型号任务持续增长，生产规模扩大，公司航天军品业务将保持稳步增长态势。
    成功打入总装系统级市场，无人机与精确制导炸弹打造新利润增长点。公司在航天军品领域主要从事配套业务，毛利率较低。其总装级无人机与制导炸弹业务近年来增长迅猛，具有明显的竞争优势。公司已获得装备发展部无人机研制生产资质，是全军无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位，旗下多个型谱无人机多次以第一名成绩中标军方采购。2013 年以来，公司已先后中标警用无人机系统采购项目和海洋环境检测项目，并与新疆自治区政府签订了多个型号的无人机系统合同。作为精确制导炸弹航天科技集团唯一总体单位，公司已成功将“飞腾”系列炸弹推向国际市场。同时，公司拓展了中国兵器工业集团多家研究所及工厂的渠道关系，实现了某型导弹及其发射车车载设备项目配套产品的批产；跟踪了某型飞弹、无人机型号立项研制工作。未来有望形成公司新的利润增长点。
    资本运作持续推进，九院唯一上市平台价值凸显。公司于上半年成功募集资金，增加对智能防务，新一代测控通信及宇航电子元器件，高端智能惯性导航产品研究项目的投入，拓展新的业务领域，增加核心竞争力。航天科技集团提出，“十三五”期间集团的资产证券化率要从15%提高到45%，较之目前的20%左右尚有较大提升空间，集团资产证券化进程可能加快。公司作为航天九院旗下唯一上市平台，随着研究所改制进度的推进，有望成为航科集团推进国企改革的前沿阵地。目前尚有771 研究所存在资产注入的可能，公司发展前景和盈利能力值得期待。
    风险提示。军品业务订单低于预期，民品市场开拓不达预期，资产注入和资本运作进度低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到业务快速发展及资产注入预期，我们维持2017/18/19 年EPS 预测0.21/0.24/0.28 元（已根据公司最近股本进行调整）。当前价8.59 元，对应2017/18/19 年PE 各为41/36/31 倍，目标价10 元。综合考虑到院所改制注入对业绩增厚的预期及中长期业务增速，维持“增持”评级。