公司Q3增速加码主要系新品带动及渠道扩张所致。速冻产品持续推陈出新：公司的产品研发创新能力为核心增长引擎，核桃包等新品延续高增长。区域拓张助力市占提升：目前华东地区为公司主力市场（占比近60%），华东以外仍存扩张区间。公司今年加大潜力区域市场的渠道下沉，其中华中和华北大区年增长达到30%以上，助力收入提速。 
    成本压力可控，费用投放优化，业绩增速加码。公司Q3毛利率为24.41%，同比降1.49%，主要系鱼糜原料及包材价格上行所致，鉴于公司提前预判原料涨势，提前对原料备货，成本压力整体可控。Q3费用率整体同比下降1.70pct，其中销售／管理／财务费用率分别同比分别下行0.66，0.92及0.12pct。收入增速加码，叠加费用率走低，助力三季度业绩增速上行。 
    投资建新生产基地，产能将进一步提升。公司公告显示，将对外投资6亿元人民币用于建设华中生产基地，首期总用地约200 亩，主要用于建设生产速冻火锅料、速冻面点、调味小龙虾和淡水鱼浆等产品生产车间和全自动立体冷库，预计将于19年第一期投产，届时产能将进一步扩大，为销量扩容提供基础。 
    行业外扩存想象空间：公司亦为休闲零食企业研发生产半成品（主要为蟹柳及鱼豆腐），目前知名的下游零食客户包括良品铺子、瑞松食品。鉴于休闲零食行业扩容空间可观，未来公司或加大休闲食品半成本业务的布局，业务外扩存想象空间。 
    盈利预测及投资建议：公司为速冻高增长子行业龙头企业，新品研发能力持续成为公司核心增长引擎，未来随着品牌分级及渠道下沉，行业渗透率将不断提升，规模化效应亦将持续显现。预计2017-2019年公司将分别实现34.9、41.2及49.4亿元收入，净利润分别为2.1亿、2.4亿及3.0亿，EPS为0.95元（+15%），1.12元（+18.1%）及1.37元（+22.3%），对应PE分别为30x, 25x及20x，建议积极关注。 
    风险提示：行业竞争加剧，原料成本上升，食品安全问题