从单季来看，三季度归母利润和应收分别同比增幅18.05%、6.19%。
    （2）年化加权平均ROE 为20.75%，较去年同期高出1.03 个百分点；EPS 为1.45 元，高出去年同期16.00%。
    2、净息差下降致利息净收入减少2.30%
    （1）1-9 月,利息净收入126.06 亿元，同比减少2.30%，主要是受息差下降所致。
    （2）净息差下降，净利差回升。1-9 月，公司年化NIM 为1.92%，较去年末下降3 个bp，净利差2.02%，较去年末回升7 个bp。
    3、非息收入同比增加18.51%，主要来自投资收益和汇兑收益
    （1）1-9 月，非息收入达59.69 亿元，同比增加18.51%，其中手续费及佣金净收入47.31 亿元，同比增长0.88%。非息收入增长主要来自投资收益和汇兑损益的增长。
    （2）其中，受货币基金投资增长增加影响，1-9 月公司投资收益16.33 亿元，而去年同期为4.20 亿元；受市场汇率波动影响，汇兑收益33.28 亿元，而去年同期为净损失3.45 亿，但是公允价值变动损益反而净损失37.59 亿元，而去年同期为净收益2.51亿。
    4、不良下降，拨备计提季度加大
    （1）不良率下降1 个bp。9 月末，公司不良贷款余额30.03 亿元，不良率为0.90%，较去年末下降1 个bp；较2 季度环比降1 个bp；
    （2）关注类占比下降61 个bp。关注类贷款月24.11 亿元，较去年末减少了40.17%；关注类贷款占比0.72%，较去年末下降了61 个bp，降幅明显；较2 季度环比降5 个bp；
    （3）拨备覆盖率为429.98%，较去年末上升了78.56%，环比2 季度提高30%，成为继南京银行之后第二家超过400%的上市银行。客户贷款和垫款损失余额129.13 亿元，较去年末同比增加32.87%；新增贷款损失准备39.56 亿元，与去年同期持平；核销贷款13.57 亿元，较去年同期减少14.97%
    5、核心一级资本充足率8.66%，环比回升，再融资压力缓解
    三季度末，公司资本充足率为12.14%，较去年末下降11 个bp；但核心一级资本充足率和一级资本充足率分别为8.66%、9.52%，较去年末反而上升11 个bp 和6 个bp。100 亿可转债和110 亿定增方案存在不确定，从而宁波银行本年内通过多种方式来内生的提高核心一级资本充足率。
    其一、调资产结构。本年内，宁波银行减少表外资产规模，降低表外风险加权资产规模大致有30 亿，从而降低总体的风险加权资产规模，提升核心一级资本充足率。
    其二、利润分配，内源融资。在17 年半年报的权益变动中，未分配利润增加了36 亿，一般风险储备增加10 亿，核心一级资本总额在提高，也提高核心一级资本充足率。
    6、投资建议：
    3 季报显示：宁波银行资产质量在环比继续改善，其中：3Q，不良率环比降1 个bp，关注类贷款占比环比降5 个bp；同时，其ROE 显著回升，达到21%，预计再次回归行业内最高；另外，其拨备覆盖率环比回升30%，达430%，但净利润增速依然维持16%高增长，从而未来释放业绩有足够的空间；而且，尽管再融资方案久久未拿到监管批文，但借助多种渠道，核心一级资本充足率回升，部分缓解再融资压力。
    我们预测17/18 年营收同比增14%/20%，净利润同比增19%/23%，EPS 为2.39 元/2.94 元，对应PE为6.98/5.67，PB 为1.14/0.98．宁波银行零售端优势显著，资产质量遥遥领先同业，且业绩内生高增长维持ROE 持续回升，再融资压力部分缓解，基于此继续维持“买入”评级，6 个月目标价22 元。
    7、风险提示：
    1、再融资方案存在不确定性，未来可能面临资本金缺口；2、未来经济若下行可能影响公司的不良率指标；3、在资金持续紧张的情况下，息差可能下降，利息收入将降低。