受益于小榄、吉安、新余等产线持续扩产，加上LEDVANCE 带来的海外销售协同效应，销售规模持续扩大，公司营收/毛利快速增长，带来净利润增长超预期，落在半年报指引范围高位以上。三季度单季内实现营收22.34 亿元，归母净利润1.33 亿元。
    下半年LED 行业继续加速整合，在整体景气度回暖的同时，向龙头集中的趋势日益显著。公司作为LED 封装的绝对龙头，在产业链中的资源配套优势明显。今年多家LED 封装企业加速扩产，带动LED 芯片端需求提升，公司与上游芯片大厂华灿光电、澳洋顺昌达成战略合作，吸收绝大部分扩产产能，在扩产的同时蚕食小厂份额，为公司的高速增长夯实基础。下游积极布局灯丝灯（18 年欧洲有望放量），并通过并购Osram 旗下LEDVANCE准备大举出口海外。照明方面，由于Q3 是传统淡季（节假日为旺季，下游一般提前2 个月备货），短期利润受到扩产后折旧影响，但Q4 是全球照明旺季（国庆、圣诞、元旦等节假日），全年业绩有保障，17 年度归母净利润预计增长32.64%至43.20%。
    投资评级与估值：
    不考虑Osram 收购摊薄，公司17-19 年实现EPS 分别为1.24、1.63、2.23，对应当前价格，PE 分别为 41 倍、31 倍、23 倍。我们看好公司的战略格局和管理能力，维持“强烈推荐”。
    风险提示：
    行业价格大幅下滑造成的经营风险