点评：
    1.17H1 兑现高增速，毛利率同比微幅增长0.8%，其中Q2 单季实现收入20.8 亿，归母净利润1.74 亿，环比增长31.8%。
    2.17 年H1 行业高速增长的几个背景：1）景气度回暖。上游材料涨声不断；小间距爆发极大拉动了上中游需求，占据下游50%份额的通用照明也在回暖。另外,《国家半导体照明“十三五”规划》也设定了高增长目标（产值1 万亿）。2）基数偏低造成增速高。15 年H2 行业大打价格战，造成16 年H1 灯珠单价基数较低，至16 年H2 恢复稳定（16 年的涨价可以看做是价格从底部的回升）。因此大部分厂商17 年H1 同比数据都十分亮眼；而H2 价格已经处于相对高位，同比数据有所回落是正常现象。
    3. Q3 的业绩指引解读。公司给予1~9 月的利润增速是17.82%~36.92%，归母净利润3.7 亿~4.3 亿。Q3 是LED 通用照明下游的传统淡季（节假日为旺季，下游一般提前2 个月备货），公司经营目标面向全年及未来，因此大规模产能扩充后折旧问题在淡季相对明显，短期利润有所影响，但Q4 是全球照明旺季（国庆、圣诞、元旦等节假日），公司全年经营目标未变。
    投资评级与估值：
    不考虑Osram 收购摊薄，公司17-19 年实现EPS 分别为1.24、1.63、2.23，对应当前价格，PE 分别为30 倍、23、17 倍。我们看好公司的战略格局和管理能力，维持“强烈推荐”。
    风险提示：
    行业价格大幅下滑造成的经营风险；Osram 收购的不确定性。