报告期内，公司依靠品牌优势和渠道下沉，市场苗延续了前期高增长的态势，实现销售收入9.3 亿元 同比增长40%，政府招采苗下滑趋势扭转，同比增长约11%。口蹄疫市场苗销售收入同比增长30%；圆环新品表现抢眼，实现销售收入0.91 亿元，销售目标提前完成已成定局。预计全年业绩还将保持高速增长。
    2、产品梯队丰富，重磅产品上市后有望贡献新的利润增长点。
    公司新品储备丰富，重磅产品猪口蹄疫O-A 二价苗将由三类新兽药升级为一类新兽药。该款产品弥补了国内没有针对猪用A型口蹄疫疫苗的空白。明年上市之后，有望成为爆款产品，从而进一步巩固公司口蹄疫市场苗的龙头地位。此外，公司猪伪狂犬弱毒疫苗、山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗和新-流-法三联灭活疫苗均已取得新兽药注册证书，产品梯队不断完善。随着新品的陆续上市，将为公司贡献新的利润增长点。
    3、进军禽流感招采市场，疫苗业务实现多元化发展。公司收购辽宁益康生物后获得高致病型禽流感疫苗的生产资质，进而成功迈入禽流感疫苗招采市场，公司招采体系不断完善。益康生是国内首批获得H7 亚型禽流感生产种毒的7 家企业之一，技术优势明显，而且在猪瘟、伪狂犬和狂犬疫苗方面实力不凡。此次强强联合，有助于公司实现业务多元化的战略目标。目前股权交割还在进行中，11 月第底将完成交割手续。
    4、盈利预测与评级：我们看好公司口蹄疫市场苗和圆环疫苗的发展潜力，预计17-19 对应的EPS 分别为0.97 元、1.25 元和1.60元，对应PE 为27 倍，21 倍和17 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：养殖规模化程度不达预期，市场竞争日趋激烈。