每股方面，公司前三季度实现EPS 0.32 元，加权平均净资产收益率为9.34%。公司预计2017 年全年实现归母净利润为7.29-9.80 亿元，同比增长45%-95%。
    受益于产品价格上涨，业绩弹性大。公司目前拥有各类石化产品产能100 万吨以上，包括15 万吨顺酐（另有5 万吨在建）、18 万吨甲乙酮、15 万吨丁二烯、35 万吨MTBE、20 万吨异辛烷。今年前三季度甲乙酮、顺酐价格同比大幅上涨，丁二烯、MTBE 价格企稳，公司受益于产品价格提升。
    公司是甲乙酮全球龙头企业，受益产品价格上涨。公司为全球产能最大的单套甲乙酮装置，2016 年公司甲乙酮产、销均位列全球首位，国内市场占有率46%以上，出口占国内全部出口份额的73%。2017 年前三季度甲乙酮（华东地区）平均价格为7620 元/吨，同比增长42.3%，第三季度均价为8040元/吨，环比增长2.9%，公司作为甲乙酮全球龙头生产企业，拥有专有的甲乙酮生产技术，所生产的甲乙酮在成本、转化率、产品质量上都优于同行业，将显著受益产品价格上涨。
    顺酐产品价格上涨，公司技术优势显现。2017 前三季度，顺酐产品受供需关系影响，价格不断上涨，前三季度平均价格为8622 元/吨，同比上涨43.3%，第三季度均价8708 元/吨，环比上涨5.8%，2017 年10 月中旬，顺酐价格8700 元/吨维持高位。公司目前拥有15 万吨顺酐产能，装置采用先进的正丁烷氧化法工艺，并顺利打开国内外市场，产品供不应求。公司2017 年4 月公告，计划新增5 万吨顺酐产能，总投资1.98 亿，建设周期6 个月，预计可以在本年内建成投产。
    丁二烯、MTBE 价格企稳。在经历了前期快涨快跌后，目前丁二烯价格在8500-10000 元/吨震荡，油价企稳有助于丁二烯价格稳定；随着油品升级的推进，MTBE 需求有望提升，目前MTBE 价格相对稳定，维持在5600 元/吨左右。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.50、0.62、0.76 元，按照2017 年EPS 以及25 倍PE，我们给予公司12.50 元的目标价，维持“增持”评级。
    风险提示：国际原油价格持续下跌；原材料及产品价格大幅波动。