每股指标方面，2017 年Q1 公司实现EPS0.11 元，同比+450%。
    碳四深加工产业链基本完善，综合优势充分显现。2016 年度公司生产各类化工产品首次超过100 万吨大关，其中：甲乙酮产、销均位列全球首位，国内市场占有率46%以上，出口占国内全部出口份额的73%。公司全年共完成投资15.77 亿元，45 万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用二期项目、5 万吨/年顺酐装置扩产的顺利建成投产，为盈利能力大幅增长做出重要贡献。
    公司受益丁二烯、顺酐价格上涨，未来有望受益油品升级。受供需关系的影响，公司主要产品价格大幅上涨。2017 年一季度，丁二烯平均价格23284元/吨，同比增长2.29 倍，环比增长62%。顺酐价平均价格8746 元/吨，同比增长49%，环比增长15%。公司具备15 万吨丁二烯、15 万吨顺酐产能，直接受益于产品价格上涨。2017 年1 月1 日起，国内成品油升级至国V 标准，公司具备35 万吨MTBE、20 万吨异辛烷，未来有望受益于油品升级。
    新建项目顺利投产，技术改造提高产品毛利率。目前公司45 万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用二期项目、5 万吨/年顺酐装置扩产，8 万立方/小时煤制气项目均实现顺利建成投产。公司针对现有装置完成153 项技术改进，单位生产成本不断降低，产能和副产品利用率得以不断提高。
    实际控制人变更，有助于战略整合与协同发展。公司公告称于2016 年11 月11 日接到实际控制人车成聚通知，君华集团已与车成聚等48 名自然人签订关于齐翔集团的股权转让协议。根据此次协议，君华集团受让齐翔集团80%股权，转让完成后实际控制人发生变更。此次收购能够有效拓展君华集团主营业务外延，同时通过和齐翔腾达的战略整合与协同发展，将进一步增强上市公司的盈利能力。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.32、0.34、0.36 元，按照2017 年EPS 以及35 倍PE，我们给予公司11.20 元的目标价，维持“增持”评级。
    风险提示：国际原油价格持续下跌；原材料及产品价格大幅波动；在建项目进度不达预期。