10 月 18日，公司公告将与麦格纳的全资子公司麦格纳科技共同出资成立合资公司“华域麦格纳”从事电驱动系统的开发、生产等业务。公司持股 50.1%，处于控股地位。麦格纳是全球著名的汽车零部件供应商，是世界 500 强之一。本次合作成立华域麦格拉能够借助麦格拉领先的电机技术和华域在国内强大的客户渠道，华域麦格纳在筹备期间已经获得上汽大众、一汽大众未来 MEB 平台电驱动系统总成的定点意向书。此次合作完成后，将有助于华域把握汽车电动化趋势，快速形成新能源汽车电驱动系统的本土化集成开发和全球批量供货能力，并且完善公司新能源业务布局，加速成为全球新能源汽车核心零部件供应商。
    中性化稳步推进，国际化迎来新增长点。中性化方面，公司积极布局中性化战略，降低对上汽体系的业务依赖。2016 年，公司非上汽体系收入占比已经达到 45%，逐步摆脱上汽集团“影子股”的影响。国际化方面，公司已经搭建国际化零部件平台。目前，公司已经是全球最大的内饰件公司。并且，公司轻量化铸铝、油箱系统及汽车电子等部分优势业务和产品也已进入欧、美、韩、澳及东南亚等地区市场，成为新的海外增长点。此外，今年 9 月，公司全资收购上海小糸，未来有望将上海小糸打造成全球性车灯供应商，成为下一个内饰件业务。截止上半年，公司海外营收 158 亿元，同比增长 14.8%，增速高于国内（2017H1：+8.8%），占比 24%。
    紧随智能化+新能源汽车趋势，创新业务开始量产。汽车智能化、电动化已经成为行业大趋势。智能化方面，公司积极开发汽车内饰智能座舱系统，全球协作完成的 XiM17、YF17创新展车已成功亮相。并且快速推进 ADAS 项目，其中 24GHz 后向毫米波雷达产品有望在今年 10 月批量供货，77GHz 前向毫米波雷达正在研发。新能源汽车方面，公司正加快驱动系统核心部件开发，已成功投产第一代高性能驱动电机，并配套上汽自主首辆互联网纯电动SUV ERX5。此外，公司积极拓展德国大众、美国通用、长城汽车等业务合作，已获得上汽通用新一代电动车等业务定点。华域麦格纳成立后将有助于公司加快开拓全球性新能源客户。
    估值便宜，安全边际高。公司是国内零部件龙头，是当前所有零部件公司中 PE 估值最便宜的公司（对应 2017 年 11 倍 PE）。随着公司中性化战略、国际化战略的持续推进，公司长期增长空间也逐步扩大，参照德尔福中性化过程和福耀的国际化进程，公司估值有望提升。此外，公司每年分红率超过 50%，对应股息率（以 22.91 元收盘价计算）接近 5%，高于大部分国内零部件企业，安全边际较高。
    风险因素：
    汽车行业销量增速不达预期；海外业务和国内新客户拓展不及预期；原材料价格上涨，侵蚀企业盈利等。
    盈利预测、估值及投资评级：
    维持公司 2017/18/19 年 EPS 预测为 2.12/2.26/2.49 元（2016 年 EPS 为 1.93 元）。当前价 22.91 元，分别对应 2017/18/19 年 11/10/9 倍 PE。携手麦格纳成立电驱动合资公司，提升新能源零部件开发和全球客户开拓能力，加速成为全球新能源汽车核心零部件供应商；公司中性化、国际化战略稳步推进。公司是 PE 估值最便宜的零部件公司，对应当前股息率接近 5%，安全边际高。参照汽车零部件行业可比公司估值，我们认为，公司合理估值为 2017年 15 倍 PE，维持“买入”评级，目标价 31 元。