维持“强烈推荐-A”评级。
    评论：
    1、设立华域麦格纳电驱动公司，从驱动电机到电驱动系统升级
    麦格纳公司是加拿大汽车零部件及整车制造巨头，该集团17上半年营收190.6亿美元，同比+4%，净利润11.5亿美元（同比+0.97亿美元），而对应的欧洲和北美轻型车产量同比分别为+1%、-1%。麦格纳公司在电驱动领域深耕多年，具备电驱动系统所有核心零部件（驱动电机、变速箱、逆变器和控制软件）的研发和制造能力，曾为福特福克斯电动车、沃尔沃V60和S60 PHEV等车型提供电驱动系统。而华域麦格纳的成立，将使华域充分吸纳麦格纳的技术优势，实现从驱动电机到电驱动系统的升级，也有利于二者发挥协同效应（华域汽车电动将给华域麦格纳供应驱动电机），未来也将提高单车配套价值量。且华域麦格纳已经获得大众MEB平台的定向意向书，将于2020年投产后配套供货，未来将给公司提供新的业绩增量。
    2、国内汽车内饰龙头，三季度业绩有望提升。
    公司作为汽车零部件巨头，业务覆盖广泛，配套客户优质，龙头地位稳固。在上半年汽车行业增速下滑的前提下（汽车销量增速4.2%），公司营收增速（11.5%）依然高于行业平均（在核心配套上汽大众、一汽大众同比负增长前提下），二季度由于行业去库存压制零部件企业收入利润增长，三季度行业回补库存并积极备货四季度，理论上三季报业绩同比增速会拔高（上汽7-9月销量增速同比分别为6.09%、6.36%、15.8%）。
    3、绑定上汽借力大众，未来将充分受益大众超级周期。
    2017H1公司总收入的55%来自于上汽集团及其参股或控股子公司，而上汽未来两年将新增产能近83万辆。同时大众集团在未来的规划中，拟增加产能176万辆/年（包含一汽大众和上汽大众），占整个市场未来产能增量的五分之一。而华域汽车在国内的核心客户上汽集团，未来或充分受益大众超级周期。
    4、继续推进三级化发展战略，打造汽车零部件国际化巨头 
    2017年，公司继续围绕："零级化、中性化、国际化"的战略发展。2015年前配套上汽收入占华域总收入超过70%，随着公司收购江森内饰，海外业务从2%提升到23%，上汽占比下降至55%，2017上半年海外业务保持14.8%增速。多元化战略下公司业务向自主和高端客户延展，今年9月，公司公告收购上海小幺车剩余50%股权，完成后上海小幺成为公司全资子公司并且进入并表范围。收购上海小幺剩余股权后有利于发挥协同效应，持续优化成本结构，有效提升盈利能力，同时能主动把握未来汽车照明产品网联化、智能化发展趋势，加快完善国内外生产经营布局，提升汽车照明领域的核心竞争力。
    5、积极布局智能驾驶和新能源汽车，将充分受益汽车电动化、智能化浪潮。 
    公司主要以合资公司方式拓展智能驾驶和新能源汽车业务，包括驱动电机、电空调、电转向等领域。其中华域汽车电动系统有限公司成功投产新一代高性能驱动电机，已经实现对上汽乘用车首辆互联网纯电动 SUV ERX5 的配套供货。预计公司2017年10月部分24GHz 后向毫米波雷达产品可以实现批量供货。 
    盈利预测与评级 
    公司作为国内汽车零部件巨头，继续围绕"零级化、中性化、国际化"战略发展，有望打造汽车零部件国际化巨头，净利润预测为2017-2019分别为：66、72、78亿元，对应EPS分别为：2.10元、2.28元、2.48元，对应的PE分别为10.9X、10.1X、9.2X。相对于国际零部件10-12X估值较低，存在较强安全边际，维持"强烈推荐-A"的投资评级。
    风险提示：业务整合不及预期，上汽汽车销量不及预期，海外业务增速不及预期。