前三季度公司延续上半年稳健增长态势，同时第三季度营收增长高于原预测，净利润相应增加，因此公司大幅上修前三季度业绩预告。参考2016年公司业务情况，2016年上半年公司净利润占全年利润9%，前三季度占比约为55%；四季度单季度净利润全年占比约45%。此次前三季度业绩预告中值约2.5亿，考虑到升腾资讯和星网视易少数股东权益自8月初完成收购，全年业绩增长更值得期待。 
    升腾资讯、星网视易少数股东权益快速完成收购，后续整合值得期待。2016年三季度公司停牌筹划并购锐捷网络、升腾资讯、星网视易少数股东权益。2017年1月25日公司提出以10.27亿元发行股份及支付现金并购升腾资讯40%和星网视易48.15%股权。方案公布以来进展迅速：3月4日国资委批准，3月21日证监会受理，6月3日并购重组委通过，7月26日获得证监会批文，8月5日公司公告完成资产过户。我们认为星网锐捷子公司间协同效应提升空间大，后续资产整合也有望加速推进。 
    物联网业务加速布局，业务发展提速。公司基于强大的综合通信领域，重点打造"自有局域物联网"业务。目前已经覆盖从模块-网络-平台综合解决方案。9月底，公司的RG-NB6210 NB-IOT物联网模组亮相中国国际通信展。目前公司已推出安防监控、智能楼宇等多个场景的物联网应用解决方案。伴随物联网应用局面的不断打开，公司在物联网模组、通信终端、企业网设备等方面的综合优势有望全面发挥，并加速打开公司的成长空间。 
    盈利预测与投资建议。目前公司企业网、网络终端、数字影音等业务正加速进入业务收获期，成长性极为确定；公司作为地方混改行业龙头，投资价值稀缺。我们预计公司2017～2019年收入72.1亿（+26.73%）、89.9亿（+24.72%）和111.6亿（+24.16%），归母净利润分别为4.84亿（+51.57%）、6.35亿（+31.09%）和8.05亿（+26.81%），EPS分别为0.83、1.09和1.38元，给予17年PE 32x，目标价26.56元，"买入"评级。 
    主要风险因素。宏观经济对企业信息化市场带来的波动；系统性估值波动风险