公告点评：
    ◆主营业务保持稳健增长，费用率控制较好。公司企业级网络设备2017 年上半年实现营业收入10.30 亿元，同比增长20.75%。主要原因是公司在做好存量市场的维护和服务的同时，继续积极推出新的产品和行业解决方案。虽然公司整体毛利率下降4.25 个百分点，但公司费用率控制较好，期间费用率下降3.82 个百分点。
    ◆智能POS 业绩显著释放，其他产品营收同比大幅增长。公司其他产品2017 年上半年实现营业收入5.69 亿元，同比大幅增长90.40%，主要因为子公司升腾资讯的mPOS 及智能POS 设备销售收入同比增长较多，我们继续看好智能POS 业务的发展前景。目前我国智能POS 行业正处于市场启动期，据易观报告显示，2016年我国全国联网POS 终端达2980 万台，同比增长30.59%，2012-2016 年CAGR 为43.05%。传统POS 已无法完全覆盖种类繁多的第三方支付方式，线下POS 升级换代时期开启。与此同时，移动支付也正在覆盖更多线下场景，最为典型的包括出行、医疗、餐饮、外卖等。海量线下场景应用使移动支付交易规模增长更为迅速，从而进一步加速智能POS 的普及速度。
    网络终端产品保持快速增长，海外市场需求增长迅猛。公司网络终端产品2017 年上半年实现营业收入2.68 亿元，同比增长30.31%，主要驱动力是公司积极向金融行业客户销售相关产品。此外，受通讯产品及网络终端产品出口销售收入快速增长的推动，公司来自于境外的收入总额为5.53 亿元，同比大幅增长46.88%。我们认为，海外市场需求的增长也值得继续关注。
    ◆星网视易业绩增长良好，正式进军迷你KTV。公司全资子公司星网视易2017 年上半年实现营业收入9097.20 万元，同比增长16.71%，实现净利润1392.94 万元，同比增长48.28%，连续九年实现销售收入和利润高速增长。2017 年6 月星网视易发布新品“多唱K 吧”正式宣布进军中国Mini KTV 市场。此外，公司还先后中标空军采购项目千万级大单以及“中央军委后勤保障部”军营点歌机项目。
    投资建议：
    我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.74、0.90 和1.11元，对应P/E 分别为25.61 倍、21.06 倍和17.07 倍。目前通信配套服务行业最新市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为47.18 倍，考虑到公司在新产品以及新行业应用上的持续发力，我们认为公司的估值仍具有较大的上升空间，因此维持其“买入”评级。
    风险提示：
    市场竞争加剧；新业务发展、海外市场拓展不及预期。