虽然公司业绩略有放缓，考虑到 1）农药行业供给端持续出清，行业格局重整优化；2）与跨国公司良好关系助力公司提前布局过保护期农药；3）公司后续产品储备持续投放，我们仍然看好公司的长期发展。
    农药行业需求回暖，供给端持续出清，行业格局优化，利好行业龙头。经由 2015、16 两年农产品需求紧缩和供给快速扩张的影响后，农药行业于今年上半年回暖，下游农产品需求稳步提升，行业低点过程中的行业整合和几轮严厉环保督查促使行业供给端持续出清，产能格局逐渐明晰，加之国家税率调整，农药行业景气度和经济效率进入上升周期。我们认为，公司作为农药行业领先厂商，将继续利用先进产能和新产品储备巩固其领先地位，丰厚自身利润。
    与跨国巨头密切合作，率先布局过保护期农药。公司与国际农药巨头陶氏益农、拜耳、先正达等已建立战略供应关系，凭借自身深厚经验、技术积累取得海外客户独家信任。国内农药产品多为国外原研药仿制药，目前正是多种国际农药专利过保护期高峰，公司有望凭借丰富的海外大客户资源率先布局过保护期农药，从而获得多种到期专利优先转让，迎来广阔销售前景，并培育出较长期内的业绩新增长点。
    公司技术储备雄厚，后续将有新产能持续释放。公司除现有多种满足国际跨国巨头的小而美的产品外，还拥有很多新产品储备。公司 2016 年上市，IPO 募资主要用于新型农药项目，将形成 300 吨啶酰菌胺产能、2,000 吨麦草畏及 5,500 吨环保型绿色制剂产能。目前，国内尚无企业进入啶酰菌胺产品市场。同时，麦草畏制剂或与草甘膦复配制剂也料将随着孟山都新双抗种子的推广而迅速上量，市场前景广阔。预计，公司新增产能的释放，也将为公司带来广阔的利润空间。
    风险提示。1）国际合作不达预期；2）原材料价格波动；3）大规模项目投入导致利润下滑。
    盈利预测、估值与投资评级。考虑到中旗股份与海外巨头的长期战略合作关 系并率先布局专利过保产品，长期看好公司观点不变。维 持公 司2017/18/19 的 盈 利 预 测 分 别 为 1.24/1.68/2.44 亿 元 ， 对 应EPS1.69/2.29/3.32，维持中旗股份 47 倍 PE，目标价 80.11 元，维持“买入”评级。