本次离职的4 名高管多为公司老将，其中谢香镇（45 岁）、叶兴针（48 岁）、郑文宝（48 岁）均为公司董事长的亲戚，各持有公司18258 万股占比1.91%。
    我们估计，本次人事调整已酝酿一年左右，新旧交接在业务层面过渡基本完成，对公司未来业务和业绩影响不大。基于零售业新的发展趋势，公司近年已进行组织结构变革和经营调整，推进制度化、流程化、科技化，提升经营效率；此次主动引入更具互联网精神的年轻人才，有利于进一步释放经营活力，提升科技创新能力，反映公司深远的战略眼光和强大的自我革新进化基因。
    维持对公司的判断。永辉超市是我们长期看好的行业龙头，公司自上市以来先后经历规模成长、供应链整合阶段，目前正积极推进管理变革、流程优化和业态创新并取得显著成效，综合竞争力已经达到新的临界点，机制驱动活力，标准化提升效率，创新迭代开创未来，正站在未来三到五年加速成长的拐点上，迈入价值成长新阶段。
    预计其收入增速中枢会提升至20%以上，净利率有望从2016 的2.5%逐步提升到4%乃至更高；同时结合着周转提升，其ROE 也会持续抬升，迎来有效率的增长和价值创造新阶段，是一个值得重视的中期投资机会，预计未来3-5 年有望实现1000亿收入规模，若维持1 倍左右PS 估值不变，或将享受市值翻倍空间。更建议动态看待公司长期内的能力与趋势，相比沃尔玛美国（5300 多家店）2.1 万亿人民币的收入和Costco 美国（约500 家店）约6000 亿人民币的收入，中国应该有机会出现3000 亿、5000 亿的零售龙头，我们对永辉的空间和独特性价值充满期待！
    维持盈利预测。预计2017-2019 年净利润各为17.2 亿、23 亿和30.2 亿，EPS 各为0.18 元、0.24 元和0.32 元，同比增长38.41%、33.69%和31.52%，2017 年考虑扣非后的净利润增速约58%。公司目前794 亿市值对应2017、2018 年PE 各46倍、35 倍，对应2018 年PS 约1.1 倍。考虑公司正迎价值成长新阶段，2018 和2019年仍有望增长30%以上的利润增长，通过创新零售业态、推进组织变革、加强科技创新等强化中长期竞争力，可予2018 年40 倍PE，对应919 亿市值，目标价9.6元，维持“买入”评级。
    风险和不确定性。跨区域扩张、新业态发展及激励机制改善的不确定性。