保利地产9 月销售面积为155.71万平方米，同比增长1.52%；销售金额为219.93 亿元，同比增长9.17%。公司17 年1-9 月累计销售面积1501.26 万平方米，同比增长27.24%；累计销售金额2081.59 亿元，同比增长32.16%。九月月度销售面积略有回落，而销售金额稳中有升。公司17 年前9 月累计销售金额突破2000 亿元，保持同比30%以上增速。
    销售均价稳定。我们根据公司公告计算保利地产9 月销售均价为14124 元每平米，同比上涨8%，环比8 月平均售价略有下滑但波动不大。公司17 年前9 月销售均价基本保持稳定，整体趋势保持稳增长。
    9 月海内外新增21 个项目。保利地产9 月获得21 宗地块，新增权益土地面积为122.47 万平方米，权益建筑面积270.18 万平方米，权益土地投资181.59亿元。公司17 年1-9 月累计权益建筑面积为1813.9 万平方米，同比增加133%；权益土地出让成本约为1026 亿元，同比增长120%。从地理位置分布上来看，9 月土地获取主要在长三角和成渝重点二线城市，例如绍兴、重庆、成都、常州、梅州等。此外，公司招拍挂拿地的楼面均价出现走高趋势，根据公司拿地公告，公司通过招拍挂的方式获得土地储备的成本出现上升趋势。9 月平均楼面均价约为6720 元每平方米，低于8 月均价。月度均价波动和公司拿地区位有关。除此以外，都市圈内重点一二线城市地价同比逐渐增加。
    投资建议：给予“买入”评级。公司17H1 销售金额和面积稳增长，财务稳健。此外公司积极在核心城市圈深耕并拓展土地储备，土地储备充足。我们预测公司17 年EPS 为1.23 元每股、18 年为1.59 元每股。公司10 月10 日收盘价10.46 元每股，对应17 年和18 年的PE 分别为8.5 倍和6.6 倍。我们给予公司2017 年12 倍市盈率，目标价格14.76 元每股。维持对公司的“买入”评级。
    风险提示：政策调控，受限城市量价下跌。