光伏行业周期反转，装机规模持续景气：1-8月光伏新增并网38.28GW，8月并网规模3.36GW，累计及单月规模同比增长75%、500%以上，其中分布式1.4GW左右。17年全年装机规模有望达到45GW，且"十三五"期间光伏建设指标托底，分布式驱动需求超预期，光伏行业持续高景气。 
    海外市场拓展顺利，逆变器龙头全球布局：受益于国内政策驱动，Q3淡季不淡，行业装机中枢提升，带动公司逆变器出货超预期。同时，公司着眼全球市场，系列逆变器产品转换效率领先，满足各类项目需求，凭借价格成本优势，海外销售将逐步放量。 
    电站建设进度加快，占领户用分布式高点：公司上半年累计并网1.2GW左右项目，通过提升项目利效率，加强项目管理，实现盈利能力的提升。同时，顺应行业趋势，公司大力发展户用分布式。户用分布式空间广阔，且更看重品牌效应。公司凭借多年积淀的品牌优势，快速占领市场制高点。日前，公司旗下阳光家庭光伏分别斩获河南省和山东省1.19亿元、1.37亿元订单，为公司业绩高增长奠定基础。 
    盈利预测：受益装机中枢提升，公司逆变器出货及电站开发进程加快，储能与电控业务蓄势待发，有望驱动业绩持续超预期。我们预计公司17-19年EPS分别为0.59元、0.72元和0.86元，对应PE分别为27倍、22.1倍和18.4倍，增持！ 
    风险提示：光伏电站装机不及预期；海外市场拓展不及预期。