博微长安2017 年上半年营业收入4,081.90 万元，净利润-4,999.89 万元；2016 年上半年营业收入为4,365.63 万元，净利润-4,985.49 万元。由于其主营业务具有季节性特点，销售收入集中于第四季度确认，半年度收入确认金额及净利润水平均较低，与往年同期相比具有可比性。
    深耕军民融合雷达产业，气象空管领域地位领先
    公司在气象雷达和空管雷达领域深耕多年。气象雷达产品包括雷达整机系统及相关雷达配套件，主要销售给中国气象局及其下属单位，公司在气象雷达领域深耕多年，拥有较强的技术基础，是中国气象局天气雷达的供应商单位之一，占有较高市场份额；空管雷达顺利进入海军、民航应用领域，是军用航空雷达的主要供应商，随着空管雷达国产化进程的推进，公司有望率先受益。
    2017 年上半年，在军民融合雷达产业方面，公司相继中标中科院、中国气象局等单位多波长新体制雷达系统建设项目，并成功推进科技部重大仪器项目产业化进程；参加2017 年度世界空管大会，积极向客户、合作伙伴宣传公司空管雷达产品性能技术，为公司空管产品拓宽市场领域奠定坚实基础。
    安全电子、新能源业务进顺利，打造业绩新增长点
    安全电子方面，公司产品主要包括平安城市安全操作系统、平安城市、智能交通等系统集成业务，在公安人防、交通等领域占据一定优势的市场份额。2017 年上半年，公司依托平安城市建设的“合肥模式”，助推平安城市业务的拓展，先后中标怀宁天网二期等平安城市建设项目；无线合肥一期项目验收工作，积极布局二期项目建设，已实现主城区五大类公共场所WIFI 覆盖，打造了基于WIFI大数据应用服务平台，构建大数据生态，实现无线城市可持续发展。
    新能源方面，公司产品主要应用于电动汽车车载充电、轨道交通、国防安全等行业。主要产品为军工配套供电系统和模块电源、新能源电动汽车充电设备、工业控制电源和高压大功率医疗环保电源。2017年上半年，公司积极开拓分布式光伏业务领域，中标多地屋顶分布式光伏项目；全力开拓电梯、健康、机械、环保除尘和医疗等业务领域电源市场，并与行业内优质客户签订业务订单。
    科研基础奠定市场优势，研发创新提高核心竞争力
    公司坚持以研发创新为核心，不断提高核心竞争力和市场竞争地位。2017年上半年，公司新增专利受理98项，其中发明专利49项，新增专利授权69项；登记软件著作权24项；北斗卫星导航技术安徽省重点实验室正式获批。报告期内，公司取得由工业及信息化部无线电管理局颁发的国内首部KA波段天气雷达无线电发射设备型号核准证；获得中国民用航空局颁发的首张场面监视雷达民用航空空中交通通信导航监视设备临时使用许可证，为公司雷达电子领域市场开拓提供了有力的支持，进一步促进场面监视雷达业务的发展。
    中电科38所唯一上市平台，后续资本运作值得期待
    中电科38所是目前中国雷达电子领域技术最先进、人才最充沛的研究所之一，具备研制生产舰载、车载、机载等诸多平台多种类型雷达的能力。目前拥有国家级集成电路设计中心、中国电科集团公司浮空平台研发中心等诸多科研生产基地，技术水平居于国际领先地位。随着军工科研院所改制深入推进，公司作为38所旗下唯一上市平台，后续资本运作值得期待。
    盈利预测与投资评级：全年业绩有望稳健增长，首次覆盖，给予买入评级
    公司立足于雷达电子与安全电子业务持续拓展，雷达业务逐步向系统供应商转变，安全电子业务逐步向运营服务商转变，全年业绩有望稳健增长。随着军工科研院所改制的深入推进，38所优质资产注入值得期待。
    不考虑博微长安并表，预测公司2017年至2019年归母净利润分别为1.51亿元、1.77亿元、2.1亿元，同比增长分别为16.77%、17.13%、18.88%，相应17年至19年EPS分别为0.95、1.11、1.3元，对应当前股价PE分别为61倍、52倍、45倍，首次覆盖，给予买入评级。
    考虑博微长安并表，博微长安 2017-2019 年承诺利润分别为 1 亿元、1.16 亿元和 1.32 亿元，预测公司 2017年至 2019 年归母净利润分别为 2.51 亿元、2.93 亿元、3.4 亿元，同比增长分别为 94.57%、16.73%、16.04%，相应 17 年至 19 年 EPS 分别为 1.58、1.84、2.14 元，对应当前股价 PE 分别为 37 倍、32 倍、27 倍，首次覆盖，给予买入评级。