从收入结构看，报告期间公司实现化纤业务13480.97 万，同比下降26.28%，毛利率-11.88%；实现轨道交通业务57007.68 万，同比增加1.55%，毛利率38.69%，保持稳定。从子公司来看，轨道交通业务子公司香港通达实现归母净利润13351.00 万，同比下降14.48%。从费用上看，公司销售费用同比下降15.06%，管理费用因支付化纤资产转让的中介费用、职工安置费同比增加47.13%，财务费用因汇兑收益增加而同比下降58.47%。
    化纤资产完成交割，产生营业外收入超过7000 万。近年来公司化纤品经营业绩严重下滑，收入从10 年的约21 亿下降到16 年的约4.54 亿，公司对化纤产品进行战略收缩。5 月10 日公司与弘和投资签署转让协议，拟将化纤业务相关资产及债务进行转让，对价初定为2.91 亿。根据公司8 月30 日公告，双方共同签署了《交割确认书》。同时根据公司半年报，报告期内公司产生营业外收入约7731 万，相比于去年同期的813 万有明显提升。我们认为公司化纤业务的剥离进一步提升了公司资产质量和盈利能力，并对半年度损益产生了积极影响。
    产业链景气不断上升，关注动车招标有望重启。8 月21 日，中车集团与中国铁路总公司签署战略合作协议，建立了“价格调整长效机制”，并释放采购复兴号的积极信号，产业链景气度不断提升。同时在铁路投资保持稳定的情况下，动车组招标持续低迷不可持续，根据过去几年招标时间点，我们预计动车组招标有望重启，过去1 年半积累的动车采购需求将得到释放，未来招标有望逐渐恢复到年均+400 列的水平。公司作为高铁零部件领先企业，业绩有望不断受益。
    业绩持续向好，打造崛起中的高铁零部件大平台。公司原有化纤业务已经剥离，未来将更加专注于轨交主业，打造高铁零部件大平台。考虑本次交割后带来的营业外收入，我们预计公司17-19 年净利润分别为4.83、5.81、6.84亿元，对应EPS 为0.30、0.36、0.43 元。公司高铁零部件产品线有望不断丰富，具有光明的发展趋势。参考可比公司给予公司2017 年35xPE 目标估值，给予目标价10.5 元，买入评级。
    风险提示：高铁发展不及预期，市场开拓不及预期。