“长协”的确立将有利于稳定产业链相关产品价格，将从供需平衡、全寿命周期维护等方面提振行业的景气度，促进产业良性健康发展。16 年以来动车组的招标和生产降幅明显，招标远量低于过去平均水平，17 年1-7 月累计生产动车组1214 辆，同比下降39.5%。我们认为在长协机制达成、明后年新投线路增加的背景下，过去1 年半积累的动车采购需求将得到释放，招标有望逐渐恢复到年均+400列的水平。其中，结合复兴号在产的计划，我们判断年内可能还将招标200-300 标准列，行业景气度有望拐点向上。
    公司成长为国内高铁核心零部件平台，受益于高铁国产化和后市场两大发展趋势。公司是高铁零部件市场领先企业，在给水卫生系统、蓄电池等产品具有绝对的行业领先地位，同时正在推进通用性高铁刹车片等重量级新产品的认证和量产工作，未来还将通过内生研发+外延拓展的方式进入更多高铁关键部件领域。公司立志于打造高铁“核心部件国产化+耗材”的产业平台，同时受益于复兴号成为主力车型、国产化加速，以及后市场爆发两大行业趋势。
    股东及管理团队具有深厚行业积淀，有望不断扩大业务版图。公司经营管理团队具有深厚的行业积淀、卓越的战略视野、较强的产业整合能力。公司第二大股东行业背景深厚，并于17 年4 月完成对全球第二大轮对提供商德国BVV 的并购，进军高铁轮对市场，与上市公司有望形成业务协同效应。我们预计未来上市公司将继续充分利用管理层的产业经验和行业背景，整合全球高铁资源、扩大业务版图，形成全球化高铁零部件平台。
    剥离亏损资产，打造崛起中的高铁零部件大平台。公司于2017 年8 月21 日公告拟变更公司全称为“广东华铁通达高铁装备股份有限公司”。公司原有的化纤资产逐渐剥离及名称的变更反映了公司目前的业务特征与未来高铁核心零部件平台的战略布局，向市场传达公司坚定发展高铁业务的决心。若暂不考虑剥离资产带来的非经常利润，我们预计公司17-19 年净利润分别为4.68、5.84、6.64 亿元，对应EPS 为0.29、0.37、0.42 元。公司高铁零部件产品线有望不断丰富，具有光明的发展趋势。参考可比公司给予公司2017 年35xPE 目标估值，给予目标价10.15 元，买入评级。
    风险提示：资产剥离不及预期，高铁发展不及预期。