由于年初在波兰、西班牙等地连续爆发高致病性禽流感，直接导致我国引种禁令的再度升级，我国上半年祖代肉鸡引种量仅为21 万套，且祖代后备存栏量震荡下行，年初至今减幅超过四成，因此今年下半年祖代在产存栏量也将下滑，将对行业的供给产生实质性收缩，从而影响未来几年国内肉鸡市场供给量，因此鸡价有望在三季度末出现拐点。
    产能逐步去化，供需开始改善：根据中国畜牧业协会的数据显示，今年5 月父母代鸡总存栏量出现下滑，其中父母代在产存栏量出现较大幅度下滑，考虑到母代在产存栏量的变化影响未来两个月的商品代供应量，因此预计鸡价最快将于三季度末出现提升，商品代鸡苗价格有望在年末达到3 元/羽，预计公司将迎来业绩拐点。
    盈利预测：我们预计2017-2019 年归属于上市公司股东的净利润为-1.23、1.66、2.07 亿元，对应EPS 分别为-0.36、0.49、0.61 元，PE 分别为-66、49、39 倍。考虑到种鸡引种量的继续走低，以及产能的逐步出清，供需开始改善，公司业绩或迎来拐点，首次给予“审慎推荐”评级。
    风险提示：（1）鸡苗价格波动；（2）疫情；（3）食品安全等。