点评：
    1、苗价低迷导致亏损。上半年，H7N9 禽流感爆发，鸡肉消费和流通受到严重打压。受此影响，国内毛鸡、商品代鸡苗和父母代鸡苗价格持续大幅下跌，公司产品售价亦跟随下跌。我们测算上半年，公司父母代鸡苗平均售价约为7 元/套，低于15 元/套左右的成本价；商品代鸡苗平均售价约为1.2 元/羽，低于2.2 元/羽的成本价。
    2、下半年肉鸡系列产品价格有望上涨。6 月份至今，肉鸡系列产品价格触底后大幅上涨。毛鸡价格由2.9 元/斤涨至最高价4.3 元/斤，目前为4 元/斤；商品代鸡苗价格由0.5 元/羽涨至最高价4 元/羽，目前为3 元/羽；父母代鸡苗价格由7 元/套涨至最高价9 元/套，目前为8.5 元/套。肉鸡系列价格上涨主要受多方面因素的影响，预计下半年仍将维持高位震荡上涨的趋势。首先，引种受阻导致引种量减少，未来半年内父母代鸡苗产能有望逐渐下降。截至7 月份，国内祖代鸡引种量仅为30 万套左右，预计全年引种量50-55 万套左右，加上益生自产15 万套，合计不超过70 万套，低于供需平衡所需的80 万套更新量水平。引种量下降将影响到祖代种鸡后备存栏，进而影响到在产存栏，预计下半年祖代种鸡在产产能将逐渐下降；其次，持续亏损导致父母代种鸡存栏出清。目前，协会监测预测的全国父母代种鸡存栏量仅为2800 万套左右，明显低于3100 万套的供需平衡水平。较低的父母代种鸡存栏水平可支撑未来1 个季度内的商品代鸡苗价格上涨；第三，消费回暖。下半年是肉类消费旺季，需求回暖对毛鸡价格有提振作用。
    3、维持“增持”评级。预计17-19 年公司净利润为6.88/7.54/8.14亿元，EPS 为0.26/1.05/0.74 元，对应PE 为92/23/33 倍。虽然估值高，但考虑到下半年鸡苗价格上涨趋势比较明朗，维持“增持”评级。
    4、风险因素。鸡苗价格变化不达预期，疫情爆发影响产销