预计全年收入规模有望突破70亿元，百亿目标可期。
    2. 让利终端，巩固龙头地位
    17H1公司销售费用率34.1%，同比增0.8pct，主要系17H1促销费5.6亿元，同比增47.4%所致。公司在省内让利终端，坚持持续做大做深市场；省外不断外延，走全国化品牌之路，形成多市场共振的格局。预计17年全年公司在省内市场份额将进一步提升，徽酒龙头地位稳固。
    3. 双品牌协同发展，全国化布局稳步进行
    公司于16年4月份收购湖北黄鹤楼酒，并做出17年业绩承诺营收8.05亿元（含税）及11%销售净利率的业绩补偿。17H1黄鹤楼酒实现营业收入3.5亿元，净利润0.5亿元，经初步测算，被收购后，黄鹤楼酒收入同比增速约15%，净利润同比增速约30%，协同效应明显。经过半年对黄鹤楼酒产品整合，招商工作的有序展开，公司在湖北市场以黄鹤楼酒为跳板加速发展，看好公司未来全国范围内的品牌力。
    4. 投资建议：
    预计公司2017-19年归母净利润分别为10.62/12.60/14.57亿元，对应PE为24.7/20.8/18.0倍，给予推荐评级。
    5. 风险提示：
    省内竞争加剧；黄鹤楼酒业绩不达预期。