公司2017年上半年营业收入同比增长8.34%；Q1、Q2分别同比增长3.70%、12.05%，Q2收入端增长提速。工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发及其他业务分别同比增长7.17%、31.10%、27.33%、19.18%、9.76%，工业制造以及房地产开发业务增速显著，勘察设计咨询的快速增长预示着公司未来新签订单仍有可能较快增长。 
    公司2017年上半年综合毛利率同比下降1.41%，主要源于收入占比较大的工程承包业务毛利率的下滑。工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发及其他业务的毛利率分别同比提高-1.46%、1.27%、1.40%、-5.20%、-1.50%，除勘察设计咨询与工业制造毛利率有所提升外，其余业务毛利率均有所下滑。 
    公司2017年上半年净利率同比提高0.04%，在毛利率有所下滑的背景下净利率不降反升主要系税金及附加占比的下降，税金及附加占收入比例为0.55%，较去年同期下降1.10%。公司2017年上半年每股经营性现金流净额为-1.87元，较去年同期减少0.86元，主要因为上半年公司支付的工程款较多。 
    盈利预测与估值：预计公司2017-2019年EPS分别为1.20元、1.37元、1.55元，对应的PE分别为10.5倍、9.2倍、8.1倍，维持"增持"评级。 
   风险提示：宏观经济不景气、工程回款风险、项目进度不及预期