公司公 告 2017 年第二季度主要经营数据，新签订单 5517 亿元(+47%)，作为铁公基龙头且受益PPP/一带一路/国改，维持预测2017/18年EPS 为1.20/1.37 元，上调目标价至18 元(43%空间)，2017 年15 倍PE。
    新签订单高增长，业务结构有优化。1)2017H1 新签订单5517 亿元(+47%，2016H1 为+18%，2016 年+28%)，增速明显提升；2)2017Q1 新签订单2616亿元(+46%，2016Q1 为16%)，2017Q2 新签订单2366 亿元(+56%，2016Q2为-7%)；3)2017H1 工程承包业务4547 亿元(+52%)占比82%，公路1367亿元(+107%，2016H1 为-0.1%)增速大幅提升，两路/非两路订单占比43%/57%(2016H1 为55%/45%)，显示业务结构有所优化，市政/城轨类订单占比提升；4)2017H1 地产开工面积264 万㎡(+62%)，签约面积250 万㎡(+37%)，签约金额351 亿元(+69%)。
    行业龙头竞争优势强，低估值叠加国改/雄安等催化。1)连续多年位居ENR全球最大工程承包商前三位，位于世界500 强前100 强；2)2017 年预测PE 为10 倍，大基建蓝筹中除中国建筑(9 倍)外最低，PB 估值1.3 倍大基建蓝筹中最低；3)近期国改/混改加速，中央经济工作会议明确要求铁路领域2017 年要迈出实质性改革步伐并将铁路作为混改7 大领域之一，公司有望受益；4)基建热度提升：①雄安建设铁路先行②粤港澳大湾区建设框架协议签署③国内第二条进藏铁路即川藏铁路正式开工(投资预算2500亿元)；5)G20 汉堡第12 次峰会，一带一路合作将深入。
    核心风险：订单落地不及预期、海外工程风险、国改进展缓慢等