◆基建投资同比增长18.7%，工程承包板块新签订单同比增长47.3%2017 年1-3 月国内基建累计投资2.4 万亿元，同增18.7%。其中公共设施管理业累计投资9235 亿元，同增27.4%；道路运输业累计投资5551亿元，同增24.7%；国家铁路累计固投937 亿元，同增2.0%。公司是国内基建行业龙头，主营业务拓展积极稳健。2017 年Q1 新签订单2616.1 亿元，同增46.0%；新签工程承包板块订单2181.6 亿元，同增47.3%。
    ◆城市轨交/市政/公路订单大幅增长，工程承包板块业务结构持续优化受益于国家大力推动城镇化建设和中西部交通设施改进，公司工程承包板块各主要业务增速均呈现加速增长趋势：2017 年Q1 公司公路、城市轨交、市政工程业务新签订单分别为603.8、438.9、423.5 亿元，同增75.6%、109.0%、86.7%。城市公用设施建设领域的项目盈利能力较好，工程承包板块营收结构的持续优化将带来公司整体盈利能力的提高。
    ◆“一带一路”大海外战略成果显著，海外业务订单同比增长59.1%中国海外基建项目1/2 分布在“一带一路”沿线，推动沿线国家的产业投资。4 月，公司与德勤中国深化合作关系，加强海外战略合作。强强联合进军海外市场成果显现，2017 年Q1 公司海外业务新签订单226.8 亿元，占比8.67%，同比增长59.1%。公司进一步巩固优化海外市场布局，拓展海外业务的深度和广度，强力打造海外支柱市场。
    ◆盈利预测和投资建议：“十三五”期间基建投资保持增长，公司行业龙头地位稳固，投融资经营项目进展正常；“一带一路”大海外战略和联合出海助推公司海外业务稳定发展。预计公司2017-2019年EPS 1.16、1.24、1.36 元，对应2017 年13.5 倍PE 水平，目标价15.66 元，维持增持评级。
    ◆风险提示：原材料价格上升风险、地方债风险、海外市场拓展不及预期风险、外汇风险。