分业务看，环境监测系统及运维服务、实验室仪器、工业过程系统、水利水务工程分别实现营收增长 16.90%、103.21%、-3.22%和 16.22%，毛利率变动分别为 1.87%、-1.20%、2.28%、-3.65%，综合毛利率 49.25%，较去年同期提高 0.37%。实验室业务高增带动营收增长，少数股东损益增长 2155.63%，主要是由于非全资子公司安谱实验自 2016 年中开始计入合并报表。销售费用、管理费用、财务费用分别增长 30.88%、32.11%和 173.85%，财务费用高增主要是由于借款利息增加所致。
    PPP 项目拓展进度加快，在手订单充足 ：上半年，公司完成中标广西区环境物联网 PPP 项目，中标金额 1.33 亿；2017 年 8月，公司牵头的联合体中标高青县生态湿地和道路建设 PPP 项目，可用性服务费及运营绩效服务费合计 14 亿元。目前在手PPP 合同还包括黄山浦溪河综合治理项目，可用性服务费+运营绩效合计 12.54 亿元。合计在手 PPP 项目达到 27.87 亿元，订单充足，为公司未来业绩增长提供支撑。
    大股东定向增发方案过会，期待环保督察带动监测市场爆发：公司 16 年公布的定增方案目前已经过会，等待证监会批文，增发方案拟向实际控制人王建先生母亲和姚纳新先生的父亲，定向发行不超过 3000 万股，发行价格 24.45 元/股，募集资金 7.33亿元用于补充流动资金。7 月 5 日，增发方案过会，增发完成将有效降低资产负债率，加速项目落地。近两年环保督察快速推进，带动环境自动化监测设备需求，完善的生态监测网络建设为厘清落实责任提供数据支撑，公司作为监测龙头有望受益。
    预计公司 17-18 年可实现净利润 5.35 亿、6.73 亿元，对应当前股价分别为 27 倍、21 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：PPP 项目落地不及预期