经营活动现金流量净额8.51 亿元，同比增长73.8%，主要为期消化初库存及预付租金减少。Q2 梅西百货并表，单季贡献2.01 亿元收入。
    公司快速扩张线下门店，推进O+O 全渠道战略。2017H1 公司新增22 家超市门店，关闭10 家扭亏无望或无法续租的门店。截止2017 年6 月30 日，公司合计拥有250 家超市，54 家百货。公司积极扩张线下门店同时优化调整门店结构，推进基于线下门店的O+O 大平台生态战略，融合发展线上线下业务。
    线下门店改善见成效，费率下降盈利提升。公司超市业态毛利率同比提升0.53pcts 至16.40%，百货业态毛利率下降0.66pcts至15.11%。整体毛利率受门店新增、成本上升因素影响，同比小幅下降0.08pcts 至21.61%。三项费用合计增加7757 万元，同比上涨5.19%,主要为新开门店导致的人工及租赁费用上涨及梅西百货的费用并入。三项费用率下降，同比减少0.79pcts，其中销售费率减少0.57pcts 至16.18%，管理费率下降0.20pcts至1.49%，去年40 家门店的结构优化成效显现。
    并购发展跨区域战略，快速展店巩固竞争优势。公司立足湖南和广西市场，跨区域发展“大西南”战略，陆续并购广西南城百货、四川梅西百货，参与重庆百货定增，推进跨区域资源整合。2017 年公司预计新增50 家超市，新增百货3 家，展店速度加快，巩固区域竞争优势。
    盈利预测与估值：预计公司2017-19 年分别实现营业收入175.39 亿元、198.64 亿元、226.71 亿元，实现归属母公司的净利润3.81 亿元、4.34 亿元、4.97 亿元，对应EPS 分别为0.44元、0.50 元、0.57 元，对应PE 分别为28.21 倍、24.77 倍、21.65 倍。首次覆盖给予公司“推荐”评级。
    风险提示：新店培育期净利润下降；并购门店整合不及预期。