新店培育致全年业绩略低于预期，收入端改善正在发生。公司2016年实现营收/归母净利154.70/1.33 亿元，同比+0.12%/-37.94%，EPS0.17 元,略低于预期。分季度看，Q3 起收入逐渐改善，2016Q1-Q4收入增速分别为0.96%/-4.65%/1.23%/ 3.41%。分业务看，超市/批发/物流及广告业务收入实现正增长，增速为3.40%/21.16%/8.25%;分地区看,江西/广西地区收入增长12.10%/3.94%。整体毛利率受新开店促销等因素影响微降0.5 pct，新店培育成本致销售费用率+0.32pct；部分贷款业务转入子公司致财务费用率+0.19pct，最终净利率下滑0.49pct 至0.90%。公司拟每10 股派发现金红利1 元。
    门店调整初见成效，募集资金到位，有望迎来积极变化。2016 年，公司新开门店超市34 家、百货5 家，同时关闭了12 家问题门店，对40 家门店进行装修改造，改造门店出现了较好的业绩增长。2016 年11 月底，随着非公开发行募集资金净额12.3 亿元到位，未来线下扩张和线上平台建设同步推进，财务负担缓解，业绩有望迎来积极变化。
    风险提示：门店扩张或电商平台低于预期；经济低迷抑制消费需求