基建投资继续加码，一汽解放持续高增长
    2017年以来基建投资接棒限超政策持续促进重卡行业增长，2017年上半年重卡行业同比增长71%。公司核心客户一汽解放是重卡行业龙头。1-6月，一汽解放实现整车销售15.5万辆（其中重卡13万，+84%），市场份额第一。2017年一汽解放全年销量目标为23.5万辆，全年销量增速22%，市场份额目标21%。富奥股份2017年上半年对一汽解放出售商品的关联交易额10.28亿，同比增长35%，一汽解放的高增长拉动了富奥股份业绩快速提升。
    一汽大众新品周期+产能扩充提供富奥长效驱动
    一汽大众是富奥股份参股公司的核心客户，贡献了富奥主要的投资收益。2017年上半年大众品牌实现销量61.8万，同比增长3.5%（新迈腾销售105874辆，同比增长高达32.7%）。2017年全年一汽大众（含奥迪）规划销量达200万，同比增长5%（2016年190万辆，+12%）。奥迪品牌规划超10款新车上市，包括全新奥迪A3、新能源系列A6L、奥迪Q7e-tron车型和新A5，并将在18年迎来主力车型Q3、Q5和A6L的换代；大众品牌将在未来两年相继推出三款全新SUV车型，实现大众品牌SUV“零的突破”。伴随一汽大众车型周期的是产能扩充，当前一汽大众产能约180万辆，未来三年将形成长春基地、成都西南基地、佛山华南基地、青岛华东基地以及天津华北五大基地的全国战略性版，四大在建工厂（120万辆）将支撑一汽大众实现2020年年产量达到300万辆的战略愿景，为富奥股份提供业绩长效驱动。
    重卡产业链+一汽大众产业链核心标的，维持买入
    富奥股份中报受益于重卡行情稳健增长，长期看好一汽大众产能扩张带来的业绩弹性。我们预测公司17/18/19年的EPS分别为0.67/0.82/0.98元。对应PE分别为13.8/11.3/9.4倍，维持“买入”评级。