评论：
    1、湘江纸业搬迁完成在即，纸价上行助力公司业绩抬升：
    造纸业务实现营收23.9 亿元，同比基本持平，归母净利5694 万元，同比增长317%；公司17 年H1 纸产量42.84 万吨，同比微降0.27 万吨，行业景气纸价抬升推动毛利率提升是业绩高增主要原因，17H1 制浆造纸毛利率22.9%，提升8.6pct。17 年H1，湘江纸业搬迁停产亏损5339 万元，同比扩大27.9%，目前两条纸机已经在岳阳产区试生产，随着行业景气和湘纸搬迁完成，盈利抬升可期。
    2、园林PPP 业务盈利能力凸显，雄安新区布局渐次展开：
    17 年6 月诚通凯胜纳入合并报表，截止6.30 诚通凯胜总资产为 7.9 亿、净资产为4.4 亿，6 月单月便实现了营收1.20 亿元，净利润2441 万元，净利率达到20.3%。上半年合计中标17.4 亿元，湖南泸溪项目推进顺利，储备与跟踪了浙江、广西、湖南、陕西、河北等地项目。公司半年报披露已经在雄安新区设立办事处，积极参与雄安新区建设，有序跟进生态与景观建设规划。16 年2 月诚通集团成为国有资本运营公司，集团改革决心坚定，对岳阳林纸转型园林 PPP 方向定位明确，集团可对接的丰富资源有望助力诚通凯胜持续订单获取。
    3、看好园林PPP 订单放量及由此带来的业绩弹性，维持“强烈推荐-A”评级
    随着造纸行业高景气的持续和湘江纸业搬迁逐步完成，公司造纸业务盈利性有望持续向好。公司园林PPP 业务于报告期内正式并表，央企层面完善了股权激励制度，充分调动从业人员的积极性。近期全集团自上而下动作频繁，诚通集团层面积极参与雄安新区建设，中国纸业层面与场圃总站合作，有望为岳纸提供林木相关丰富项目资源， PPP 订单持续落地可期。预计公司2017、2018 年净利润分别为3.53、6.08 亿元，对应当前市值 PE 分别为 34.4、19.9 倍。
    风险提示：PPP 行业政策发生重大变化，园林PPP 订单落地不及预期