主要观点：
    投资业务大幅增长
    公司上半年业绩喜人，归母净利润逆势增长17.79%，主要原因是投资业务收入的大幅增长。公司实现投资收益16.19 亿元，同比大增134.69%，尤其是权益类投资获得良好收益。公司加大证投业务自有资金规模，开展完全对冲的无风险套利投资交易，投资收益可观。同时，海外业务发展迅速，实现营收2.77 亿元，同比增长178.17%。
    经纪业务加快向财富管理转型
    受制于上半年市场交投的低迷，经纪业务实现营收12.50 亿元，同比下降23.13%。股基市占率1.38%，排名19 位，排位与上一年持平。公司加快经纪业务向财富管理的转型，重点发展产品业务的同时加强内部协同，为客户提供定制化产品。
    主动管理进一步提升
    上半年资管业务实现净收入1.73 亿元，同比减少44.41%。公司大力发展主动管理业务，2014、2015、2016 年的集合资产规模同比增速分别是144.30%、83.99%和79%。上半年公司资管总规模1066 亿元，较年初下降10.95%；集合产品市场累计411.04 亿元，较年初上升4.06%.
    投行收入小幅下降
    上半年投行业务实现净收入5.80 亿元，同比下降6.74%。公司走出负面事件的影响，IPO 业务爆发，完成11 单，主承销金额32.16 亿元，同比增长11 倍。再融资克服行业颓势，完成增发7 单，主承销104.98 亿元，同比增长27.30%。截止8 月初，公司IPO 申报家数12 家，项目储备较丰富。
    投资建议
    证金公司二季度增持2.47 亿股，由一季度的0.87 亿股增持至3.34 亿股，持股比例4.99%，位列第三大股东。公司员工持股计划完成股票过户，将员工利益与公司利益深度捆绑，有利于公司的长期稳定发展。公司发展战略清晰，明确第二个五年计划，争取用 5 年时间，使公司综合实力进入行业 10 强。给予公司“增持”评级。
    风险提示
    市场交投清淡，交易量大幅萎缩