◆业绩符合预期，期间费用率下降4.58 个百分点。公司净利润0.53 亿，为业绩预告区间的中枢，符合预期。由于土壤修复业务毛利率降7.6 个百分点，导致综合毛利率下降1 个百分点至28.65%。期间费用率降4.58 个百分点至13.95%，其中管理费用率降3.53 个百分点，成本管控效果显著。
    ◆乡镇污水及供水业务爆发，营收大增96.17%：随着公司16 年开始在市政领域发力，围绕乡镇污水及供排水一体化开拓市场，在广西、湖南、云南等地订单放量并加速执行，得益于博白及陆川县两个乡镇污水项目建设共确认8702.2 万收入，上半年水污染治理营收同比增201.7%至3.37 亿，总营收比为61.06%（16H：39.7%）。供水业务增88.9%至0.837 亿，增长主要是花恒县项目确认营收4063 万所致。另外，环评子公司博环环境期内营收1205 万，至环评咨询业务增10 倍至2102 万元。
    ◆期内新签订单24.46 亿，在手累计合同达97.55 亿：公司一直以技术见长，其自主研发的ACM 生物反应器在乡镇污水处置上具备占地面积小、能耗低、投资少、维护方便等优势。在市场开拓上，公司深耕广西，并迅速抢占湖南、云南、湖北、贵州等省，效果显著。17 年1-6 月新签订合同24.46 亿（其中水污染治理19.89 亿，土壤修复2.13 亿，供水1.33 亿），另外，在7 月又预中标南宁心圩江26.23 亿环境综合治理项目，8 月连续获取攸县及澄江县两个乡镇污水PPP 项目，共计25.21 亿。截止目前，公司在售累计合同97.55 亿，其中PPP 达83.95 亿。从16 年至今，随着公司综合实力的提升，其异地扩张加速，且单个合同额呈数十倍增长，公司8 月首次牵手央企中车、中铁联合预中标澄县项目，充分体现其技术优势及市场经验。预计未来将进入订单加速叠加业绩增长加速的双升通道。
    ◆拟新设三家合资公司，进一步开拓新市场：公司拟以自由资金分别与阜阳晶宫建、垣曲县工业园开发公司、凤山县建投三方成立三家合资公司，以利用各方的资源禀赋，加强合作，进而进入安徽、山西等新市场。
    ◆维持“买入”评级：预计17-19 年净利润为1.59、2.61、3.71 亿元，对应EPS 为0.45、0.73、1.04 元。目标价21.90 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：PPP 在手订单执行进度低预期，利率上行风险。