上半年，公司实现营收5.52 亿元，同比大幅增长96.17%；实现归属于上市公司股东的净利润5298 万元，同比大幅增长156%；实现扣非后净利润4777 万元，同比大幅增长200%。业绩增长的核心来源于订单落地带来的内生高增长。其中，1）水污染治理业务（占主营业务收入的比例61.06%），同比增长201.67%，主要由于博白县镇级污水处理设施建设项目确认收入5196.77万元、陆川县北部片区村级污水处理项目确认收入3505.41 万元影响所致；2）供水工程（收入占主营业务收入的比例15.16%）同比增长88.98%，主要原因系花垣县五龙冲水库集中供水工程项目确认收入4063.37 万元影响所致；公司其他类别业务收入较去年同期增长270.17%，主要原因系南宁市环境卫生管理处城南生活垃圾卫生填埋场渗滤液处理站升级改造设备及安装采购项目确认收入2047.83 万元影响所致；3）公司技术服务类业务基数较低，由于上半年公司控股子公司博环环境环评业务确认收入1205.18 万元，致使该业务同比增长10030.21%；此外，4）公司项目运营收入占主营业务收入的比例为1.16%，主要原因系南宁市细冲沟黑臭水体应急治理项目运营收入199.06 万元，钦州市钦北区（皇马）污水处理厂托管运营项目运营收入167.75 万元影响所致。
    投资建议：维持增持评级。我们预计公司2017~2019 年归属母公司股东净利润为1.61 亿、3.34 亿、4.75 亿元的判断。公司当前市值69 亿，对应估值为43、21 倍和15 倍，公司多项业务大单不断，高速增长大幕拉开，维持增持评级。
    风险提示：公司项目推进滞后