2Q17 单季实现收入41.79 亿元（YoY+5.71%），归母净利润3.73 亿（YoY+43.82%），较1Q17 环比大幅改善，主要系收入增长及控费效果显著所致。上半年经营性现金流净额为3.7 亿元，同比微增1.29%。
    毛利率同比下滑0.14PP，销售+管理费率同比下滑1.43PP
    公司上半年毛利率同比下滑0.14 个百分点至22.56%，销售+管理费率同比下滑1.43个百分点至12.62%。其中销售费率同比下滑1.08 个百分点至11.03%，主要系员工、租金、水电、燃气费等大幅下降。管理费率下滑0.35 个百分点至1.52%；财务费率同比减少0.32 个百分点至0.07%。费用率下降致使净利润率同比提升1.44 个百分点至7.44%。
    管理层换届平稳过渡，股权激励完成一期解锁，新项目稳步推进
    上半年经营亮点：（1）区域市场竞争力进一步提升，摩尔城、国际广场、武商广场、襄阳购物中心、十堰人商继续巩固强势、龙头地位；（2）新开购物中心发展势头向好，众圆广场超额完成计划，黄石购物中心实现鄂东地区单体商业销售排名第一，老河口购物中心部分达到预期经营目标；（3）超市业态加快提质增效，武商超市管理公司正式运营，上半年新开门店3 家，退出4 家，续签6 家，并尝试“轻餐饮”模式。
    上半年公司完成董事会、监事会换届选举，新老领导班子顺利完成交接，平稳过渡。公司2015 年实施的限制性股权激励计划已达成第一期和第二期的解锁条件。2017 年5月4 日，公司股权激励第一期解锁完成，合计718.64 万股，涉及员工214 人。公司是湖北区域的商业龙头，股权激励有效地提升经营效率，释放业绩弹性。与此同时，公司逆势扩张，梦时代项目稳步推进。预计17-19 年净利分别为12.06、13.81 和16.34 亿元，对应PE 分别为11.1、9.7 和8.2 倍，维持买入评级。
    风险提示：高端消费复苏低于预期，行业竞争加剧，效益提升不明显。