实际控制人为武商联，武商联控股的A 股商业企业包括中百集团、武汉中商，同业竞争问题或将在国改深化中得到解决。此外第二大股东银泰持股15.9%，2017 年5 月马云前往武汉进行座谈，表示希望加强银泰商业与武商集团的资本合作深度。
    高端消费复苏，三四线城市消费升级，公司作为行业逆势整合者，过去五年稳步进军周边低线城市，新开/储备了大量优质大型综合商业体，新项目坪效逐步提升，荆门、梦时代等储备项目雏形初现，未来将长期驱动公司发展。
    改革呈现卓著，费率显著降低，利润提升确立拐点。公司在过去几年租金、人工、税率压力较大的情况下，仍然取得了显著的成绩——业态不断优化，百货业态逆势扩张升级，量贩门店调整到位，解决冗员的效果超预期，此外公司是A 股国有企业中股权激励较为充分的公司之一。
    预计公司2017-2019 年分别实现营业收入187 亿/196 亿/207 亿元，对应同比增速5.8%/4.7%/5.7%，实现归母净利润10.9 亿/12.2亿/12.9 亿或EPS1.83/2.07/2.19 元， 对应同比增速9.4%/12.7%/5.9%。当前市值对应2017-2019 年PE 分别为11.5X/10.5X/9.7X，首次覆盖给予强烈推荐评级。
    风险提示：高端消费复苏不达预期，新开项目孵化效果和速度低于预期