2017 上半年摊薄每股收益0.86 元，净资产收益率10.29%；每股经营性现金流0.48 元。
    简评及投资建议
    公司上半年在收入略增的情况下，归属净利、扣非净利各有28%、23%的良好增长，主要得益于激励改善下的经营增效，体现为费用率下降；上半年净利率增加1.44个百分点至7.44%，其中一、二季度各为6.12%、8.92%，显著优于同业。此外，公司2015-16 年业绩达股权激励解锁条件，第一期股份719 万股已于2017 年5 月4 日上市流通，占比当时总股本1.21%；截至6 月底，董高监共减持44.78 万股占比0.058%，且预计下半年将继续减持约30 万股占比0.04%。
    1. 上半年收入88.52 亿元，同比增长3.07%，购物中心增长5.32%，超市下降2.32%。其中，一、二季度各增0.81%、5.71%，环比显著改善，可能主要是由于消费弱复苏及消费升级背景下，公司购物中心定位偏高端而享有更高增长弹性。
    分业态（表1），购物中心收入55.68 亿元，增长5.32%。梦时代四大乐园完成概论设计方案，室内主题乐园、科技乐园及各子项目设备选型市场考察完成，冰雪乐园和海洋馆转入设计深化及提资工作，酒店项目概念设计启动，现场施工有序展开。
    分门店，国际广场名品销售业绩排名全国前十；武商广场化妆品、女装和男装保持全国第一；世贸广场中周大福、金至尊等5 家品牌全国第一，浪琴、天梭等5 家品牌销售居全国前三；襄阳购物中心扩大优势品类，夯实区域第一的强势地位；十堰人商销售、利润及市场占有率三项指标绝对额和增长率居当地第一；众圆广场超额完成计划，保持青山区第一；黄石购物中心实现鄂东地区单体商业销售第一、湖北省内二级市场销售增幅领先。
    超市业务，上半年新开门店3 家，续签合同6 家，退出门店4 家，截至6 月底量贩门店数76 家。上半年收入28.64 亿，同比下降2.32%；量贩子公司收入21.46 亿元，净利润9728 万元，同比下降0.56%。超市业态加快渠道升级，重视生鲜品质，尝试“轻餐饮”，利润总额保持全省行业龙头。此外，电商业务上半年销售过亿元。
    2. 综合毛利率减少0.14 个百分点，可能与营销力度加大有关。购物中心毛利率18.58%，同比减少0.20 个百分点；超市毛利率19.66%，同比减少1.03 个百分点。虽然其他业务收入增长13.18%且毛利率提升0.86 个百分点，但主营毛利率减少0.52 个百分点，最终综合毛利率减少0.14 个百分点至22.56%。
    3. 销售管理费用率减少1.43 个百分点，财务费用减少近2700 万元。销售费用率减少1.08 个百分点至11.03%，费用额减少6343 万元，其中员工、租金、水电燃气费等大幅下降；管理费用率减少0.35 个百分点至1.52%，费用额减少2622 万元，主因其他费用的减少。银行借款减少，上半年财务费用减少2693 万元至651 万元，费用率下降0.32个百分点至0.07%，期间费用率减少1.74 个百分点至12.62%。
    4. 投资收益增加，营业外收支减少，上半年归属净利润增长27.82%。因前期坏账收回，公司将计提的应收款项减值准备冲回，上半年资产减值损失为-2742 万元；本期收到武汉广场清算所得，非经营性收益增加3925 万元，上半年营业利润增长28.16%。
    此外，由于2016 年基期的存在房屋征收补偿和闭店报废损失，营业外收支减少1254万元。上半年利润总额同比增长25.56%，归属净利润增长27.82%至6.59 亿元。我们测算，剔除资产减值损益、投资收益和营业外收支，上半年经营性利润总额同比增长21%，其中一季度增23%、二季度增20%。
    5. 2015-16 年业绩达解锁条件，5-6 月董高监减持44.78 万股占比0.058%。伴随零售环境回暖，管理能力进一步提升，公司获得了更优的利润弹性。管理的优化与管理层此前限制性股权激励的强约束不无关系，也鲜明体现了激励改善对经营提升和业绩释放的促进作用。公司2013 年9 月23 日公告《限制性股票激励计划（草案）》，2015 年4 月23日做了调整，以6.4 元/股授予不超2178 万股限制性股票，占比当时总股本4.29%。激励对象包括董事、高管及其他核心骨干不超214 人，其中前董事长刘江超认购60 万股。
    授予股份的第1 个解锁期的条件：2015 年扣非净利增速和加权ROE 均不低于18%，且不低行业中值。2015 年扣非净利增速18.23%，加权平均ROE 为20.25%，满足条件。
    授予股份的第2