通行费收入稳定增长，广佛高速折旧计提完毕带来成本端下降
    报告期内，除赣康高速与粤肇高速受分流影响导致收入分别下降11.8%与15.4%外，公司其余路产通行费收入较2016 年同期均实现增长。
    其中主力路产广珠东高速收入大幅增长14.6%，系平行路段封闭施工所致。
    成本方面，广佛高速由于折旧计提完毕导致报告期成本大幅下降49.6%，同比减少成本近0.6 亿元。带动公司高速公路主业成本整体下行。
    上半年公司收费公路主业实现营收14.08 亿元，同比增长8.2%，而成本端同比下降4.2%。收入上升与成本下降使得公路主业毛利率同比上升4.7%，上半年共计贡献毛利8.90 亿元，较去年同期的7.61 亿元明显提升。
    财务费用持续降低，营业税大幅缩减
    公司上半年财务费用支出1.34 亿元，同比大幅下降29.8%（减少0.57亿元），主要是由于公司进入财务净偿还阶段，有息负债总额不断下降。此外，由于营改增影响，公司营业税同比下降0.25 亿元。
    非经常性损益增长系确认递延所得税费用2.06 亿元
    公司报告期内确认非经常性损益总计2.5 亿元，较去年的1.49 亿元大幅增长，其中2.06 亿元系确认之前年度总部亏损所产生的递延所得税费用。
    盈利预测与投资建议 ：
    我们提升公司17-19 年盈利预测(EPS)至0.69、0.66、0.70 元/股，对应当前股价PE 为12.9、13.5、12.8 倍。由于公路主业盈利增长略超预期，我们维持“买入”评级。
    风险提示：与复星合作不达预期，经济下滑影响车流，收费政策变化。