全渠道零售商转型顺利，A.R.T.加盟业务助力公司成长
    公司实施多品牌发展战略，通过扩展产品线以及线上线下结合等方式，实现业绩稳步增长。报告期内美克美家品牌在十五周年及新年促销达到单月5 亿元，销售额创历史新高；A.R.T.品牌开拓空白城市，直营店及加盟店布局已达92 家，Rehome 新增2 家门店增至12 家，YVVY 门店增至7 家。
    限制性股票激励计划与员工持股计划推出彰显公司发展信心
    供应链优化与多品牌竞争优势不断加强整体协同效应，契合未来消费升级时代大家居的核心需求点。激励方案彰显发展信心。限制性股票激励计划解锁条件为以16 年为基数，17-19 年营业收入增长不低于22%、59%、106%，或以16 年为基数，17-19 年净利润增长不低于16%、40%、75%。
    盈利预测与投资建议
    看好公司整合供应链体系，完善多品牌+互联网战略，实现线上线下全面融通，借助互联网优势全面升级。基于公司旗下不同品牌门店数量增长以及A.R.T.品牌通过加盟模式实现市场拓展快速放量。预计公司17-19 年归母净利润分别为4.0、4.9、6.3 亿元，EPS 分别为0.26、0.33、0.42 元/股，当前股价对应2017 年21.79xPE，维持公司买入评级。
    风险提示
    地产销售大幅低于预期，公司供应链改善不及预期。