生产端：智能制造项目逐渐落地，定制业务拓展打造全品类布局
    公司2012 年启动智能制造（MC+FA）项目后，利用信息化技术多维度实现工厂数字化、自动化以及智能化，推动业务模式和制造系统创新，提升公司生产效率。此外公司拟定增16 亿元用于公司天津制造基地升级扩建，其中包括新建两条板木定制柜类家具生产线，打造全品类布局。
    产品端：A.R.T.加盟模式逆势上扬，助力零售业务成长
    公司旗下A.R.T.品牌于2014 年开启加盟模式，依托红星美凯龙商场、城市综合体、购物中心等渠道迅速布局，A.R.T.品牌有望凭借线下门店完整的渠道管理、强大的品牌实力和供货能力推动其在全国市场的快速发展，不断加快在空白城市的开拓，进一步扩大门店规模，助力零售业务成长。
    盈利预测与投资建议
    公司线上线下一体化打造完美购物体验，看好公司未来供应链整合后实现优质设计感和柔性供应链完美结合，相比于供应链改善，设计水平伴随公司成长，契合未来消费升级时代大家居的核心需求点。预计2017-2019年归母净利润分别为4.02、4.94、6.17 亿元，EPS 为0.27、0.33、0.42元/股，当前市值对应2017 年净利润20.83 倍市盈率，维持买入评级。
    风险提示
    地产销量大幅低于预期，公司供应链改善不及预期。