该信托采用二级市场购买的方式累计不超过公司总股本的4.9%，公告期6个月内购买完毕，锁定期12个月。参与者包括6名董高监及744名其他员工，人均投入13.3万元，激励范围广。 
    公司全年业绩料逐季加速。2017Q1实现收入/净利润7.64/0.47亿元，同比增长10.41%/10.77%，扣非净利同比+5.86%。2016年以来营收提速（全年YOY27%），17Q1放缓与信息系统升级后供货期大幅缩短确认收入有关，公司实际书面订单持续增加，预收款同比+34%，我们判断年内营收和业绩料前低后高，中报收入/净利有望+20%/+15%。全年有望持续提速。 
    大股东参与定增+股权激励+员工持股，上下一心形成合力。公司定增刚获得批文，大股东或大力参与；管理层股权激励承诺业绩目标2017-19年收入同比增长22%/30%/30%，净利润同比增长16%/21%/25%，收入目标显著快于公司既往增速；此次员工持股较2014年范围和金额更大，充分调动公司全体成员的积极性和参与感，更印证了公司对于业绩的坚定信心。 
    定增突破产能瓶颈，扩品类增加外延预期。公司定增旨在提升定制化生产能力，并逐渐落实智能制造：1）拟扩建两条板木定制柜类家具生产线。2）升级天津制造基地自动化程度。3）升级仓储、物流，实现物流智能化。我们预计大股东退出化工业务后将全力专注家居，实木定制的开展带动公司产品品类的扩充，业务需要+现金充裕提升了公司的外延预期。 
    高端家具第一品牌，营销升级提振业绩。美克乃国内高端家居第一品牌，2016年，美克美家直营店82家，2017年预计新开17家，升级3家；ART直营/加盟店6/78家，2017年预计新增6/ 25家。公司2013年更换营销总监；2014年开放ART加盟；2015年至今完成美克美家门店升级改造；2016年整合升级信息系统，90天供货期缩短至45天，A类产品缩短至30天；2017年公司有望引入ART新品和实木定制。品牌渠道齐发力，业绩料入快车道。 
    风险提示。需求下滑超预期；新品推行不力；外延进度不达预期等。 
    盈利预测及估值。公司持续加大品牌推广及渠道扩张，理顺供应链后收入增长逐季提速；后续ART新系列加盟或带来估值提升机会；多品牌战略及实木定制打开中长期成长空间。我们维持2017-19年摊薄EPS预测为0.23/0.29/0.34元，3年CAGR 23.6%；定增底价5.15元夯实安全边际，考虑行业估值给予公司30倍PE，目标价6.90元，维持"买入"评级。