毛利率略有上升、经营净现金流边际改善。报告期内，1)Q1/Q2 收入分别为 43.48/51.50 亿元同比增速 3.94%/4.70%，归母净利分别为 4.78/4.18 亿元，增速 3.10%/ -1.42%，Q2 业绩同比略有下滑；2)经营净现金流为-2.45亿元同比增速 54.07%，收现比为 107.21%(+12.54pct)，边际改善明显主因是回款较好且较去年同期增长较多；3)毛利率为 16.65%(+0.79pct)，净利率为 9.47%(-0.31pct)，三项费用率为 6.2%(+2.08pct)；4)资产减值损失-0.16亿元，应收账款占总资产比例为 67.49%(-2.55pct)。
    积极拓展公装/家装/海外业务，加快转型升级步伐布局产业链和生态圈前进广阔。1)连续 14 年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第 1 名；2)C  端消费业务三大品牌：金螳螂·家致力于为中低端消费提供“标准化家装解决方案”,布局线下直营店百余家；“品宅”  业务开启标志着公司已经进入高端别墅市场,为国内外顶层财智人士搭建专业化的豪宅别墅装饰整合服务；“精装科技”以公司拥有五大配套业务：设计/供应链/精装/家具/艺术品,支持和辅助公司形成独特的涵盖住宅装饰设计/施工/配套体系的全产业链的商业模式；3)报告期内,公司共开展 7 个境外项目总金额 13.57 亿元；4)面向 C 端类业务增长迅速打开公司未来成长空间,发展前景值得期待。
    风险提示：地产投资持续下行、公司业绩增长低于预期、应收账款风险等。