公司预计1-9 月归母净利润为13.64-16.36 亿元，同比变动幅度0%-20%。
    毛利率小幅提升，门店扩张提升费用率
    2017H1 公司实现综合毛利率16.65%，较上年同期提高0.79 个百分点，主要受到电商（家装）业务高毛利率提升带动，上半年毛利率为27.34%（+4.04pct）。公司报告期内回款情况改善，经营性净现金流为-2.45 亿元，较去年同期增加2.89 亿。由于今年电商门店的扩张，公司销售和管理费用出现较明显增长，销售费用率和管理费用率分别达到2.38%（+1.02pct）和3.14%（+0.82pct），财务费用率受汇兑净损失增加（+322%）影响，增加至0.58%（+0.24pct），整体三项费用率提高2.08pct 至6.2%。
    在手订单充足，家装业务全国布局
    上半年公司累计新签订单151 亿元，其中Q2 新签订单80 亿，目前已中标尚未签约订单26 亿，累计已签约未完工订单金额460 亿。此外，公司报告期内共开展7 个境外项目，约13.57 亿；目前公司已开始涉足PPP 项目，上半年签订台州市椒江绿色药都小镇项目PPP 框架协议，总投资约26.5 亿。上半年，公司互联网家装品牌金螳螂·家持续布局，线上线下齐发力，其中线下直营店已达100 余家，逐步实现全国市场点面结合布局。
    维持“买入”评级
    公司是国内公共装饰龙头企业，连续14 年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第一名，借多年积累的行业内资源优势和自身实力，快速布局全国家装市场，继续拓展装饰、园林、文旅等PPP 项目，配合“一带一路”战略进行海外布局，订单获取能力强， 看好未来项目业绩释放， 预计17-19 年EPS 分别为0.73/0.87/1.06 元，当前股价对应的PE 分别为15/12.6/10.5，买入。