公司加快转型升级的步伐，积极拓展公装、家装、海外业务，维持目标价 13.32 元(21%空间)，2017 年 18.5 倍 PE，增持。
    毛/净利率平稳，现金流大幅好转。2016年1)单季度业绩4.64/4.24/4.76/3.20亿元，增速 6.3/1.7/-1.2/19.6%；2)毛/净利率 16.5%(-1.3%)/8.65%(+0.04pct)，基本保持稳定；3)经营净现金流 11 亿元(+1244%)，因回款较好；4)三费率 4.3%(+0.4pct)，其中财务费用率 0.3%(+0.15pct)因利息收入减少；5)应收账款占比 66.6%(-0.5pct)，资产减值损失占比 1.98%(+0.07pct)。
    多元业务积极布局。1)公装：营销网络遍布全国，将紧贴公装需求结构变化，拓展业务空间，并拓展装饰、园林等业务的 PPP 模式；2)家装：①金螳螂·家线上线下齐发力，线下直营店开 90余家+线上入驻天猫、京东并自建线上营销渠道；②金螳螂·品已在北京、上海等地成立分部并与 Delos公司强强联合；③金螳螂·定制精装全国深度布局，提供 11 项系统化定制服务；3)积极推进与总包企业的合作，2016 年与中国电建发起设立中电建金螳螂，强强联合；4)以金螳螂国际为平台在澳门、俄罗斯等地相继设立子公司，将抓住一带一路发展战略带来的机遇，开拓海外市场；5)向产业链上、下游延伸，继续做大做强现有产业，实施产业升级。
    核心风险：业绩增长低于预期，应收账款风险等