16年经营性净现金流11亿元，同比大幅增长1243.55%，主要由于回款情况好转。
    1Q17净利率10.79%，同比下滑0.44个百分点，期间费用率为6%，同增1.7个百分点，考虑主要因家装业务在高速扩张期，且家装业务本身高毛利率高费用率的特征。
    在手订单充足，家装业务17年将再上台阶，PPP有望逐步发力
    1Q17公司新签订单70.8亿元，中标未签订单22.1亿，已签未完工订单416.8亿元，订单收入比超过2倍。“金螳螂〃家“通过线下线上齐发力，已获得市场初步认可，目前线下直营店已有90余家；定制精装预计以3-5年与全国数百家开发商进行长期战略合作，布局全国。公司通过与央企深度合作，利用自身专业优势进一步强化传统业务拿单能力，也利于在ppp领域的深度拓展。公司目前已经公告2个ppp项目，预计后续将有项目持续落地。
    增速有望提升，重申“买入”评级
    公司通过对家装行业布局，实现对装饰行业的全覆盖，同时积极响应国家“一带一路”战略布局海外市场，PPP业务也逐步发力。预计2017-2019年净利润分别为19.1/22.9/27.8亿元、同比增长13.5%/19.9%/21.5%，每股收益分别为0.72/0.87/1.05元，当前股价对应的PE分别为16/13/11。我们认为公司传统主业正在复苏，而新业务开始爆发，未来有望重回较快增长轨道，估值在装饰公司中垫底，重申“买入”评级。