16 年费用率小幅上升，资产减值损失有所增加，净利率持平2016 年期间费用率为4.34%，较上年增加0.38 个百分点，资产减值损失同比增长9.17%
    16 年收现比增幅高于付现比，现金流大幅改善17 年一季度收入、净利润均稳步提升，现金流继续向好互联网家装稳步推进，海外市场迅速布局
    投资建议
    公司2016 年业绩较2015 年明显改善，订单、现金流均有提速，今年一季度也持续向好，预计上半年将维持向好趋势。从全社会固定资产投资增速来看，最悲观的时候或已过去，其收入大幅下滑、费用大增的情况料不会持续。公司在互联网家装领域拓展已久，已经初见成效，现在又着力拓展海外市场，相信未来还会产生新的增长点。而且，公司员工持股计划等也在向投资者传达着强烈信心。我们仍然看好公司未来的发展，维持对公司的“买入”评级，维持2017-2019 年EPS 为0.75、0.87、0.93 元。
    风险提示
    投资下滑速度超出预期，进一步影响公司业绩；家装电商业务进展低于预期。