二、分析与判断
    传统工程造价业务稳定增长，工程施工新业务增速飞涨
    1、公司中报净利润与快报结果一致（营收增幅存在0.52%细微差异），且符合一季报预告的10~60%增幅范围的中值区间。报告期内，公司工程造价、工程施工、工程信息、海外和其它业务分别实现营收5.4 亿、1.9 亿、9187.8 万、6635.9万和1587.5 万元，同比分别增加6.6%、70.9%、-8.9%、36.5%和-10.9%；毛利率水平分别为96.6%、83.7%、92.4%、88.1%和93.8%，同比分别变化-0.1、-1.5、-6.1、1.1 和-5.4 个百分点。
    2、工程造价业务是公司传统强项，报告期内在营业收入、商业模式转型（从软件向SaaS 服务转型）、产品研发等多个方面取得显著成绩。该业务营业收入为5.4 亿元，同比增长6.61%，其中，工程计价业务收入为3.37 亿元，工程计量业务收入为2.01 亿元。SaaS 服务有利于提升业务毛利率水平。公司2015 年起实行工程计价等产品SaaS 云化转型，2016 年全年开始体现预期效果，2017年则继续推广深化。因此同期相比，该业务毛利率水平基本达到稳定程度（且高达96.6%）。此外，预收款项占比也因此同比略微提升0.1%。在民建计价、民建计量、安装计量三大主打业务保持稳定的同时，培育类业务也在市场上快速突破。
    3、工程施工业务是公司新产品业务线，主要包括施工业务线、项目管理业务线和BIM 业务线等。报告期内，该类业务实现营业收入1.89 亿元，同比增长70.86%。相比去年同期增速（36.71%），今年新业务增速有了大幅提升。其中，施工业务线在进度计划、临建筹划、措施及安全、钢筋成本等方面为客户提供优秀的信息化系统解决方案；项目管理业务线将原有综合项目管理系统和各种施工现场碎片化应用工具，升级为企业成本运营管理解决方案、智慧工地解决方案、企业定额解决方案等三大解决方案；BIM 业务线正式发布广联达施工企业BIM+PM 整体解决方案，为施工企业提供岗位级专业应用、项目级精益管理、企业级集约经营三级一体的解决方案。
    4、我们认为，公司在传统建筑数字化产业龙头地位明显，新业务进一步快速发展，成为业绩增长重要推动器，转型战略实施顺利、颇有成效。
    推第二期员工持股计划，激活团队经营动力和业务发展速度
    1、2017 年6 月28 日，公司董事会审议通过第二期员工持股计划议案。根据计划草案，本期计划资金总额为4564.9 万元，参加计划员工数为139 人，约占总数的3.02%，其中董监高5 人。持股计划份额为4564.9 万份，委托定向资管计划通过二级市场购买方式完成。本期计划的锁定期为12 个月，存续期为18 个月。本期计划持有股票数量将视后续推进情况确定，根据 6 月 28 日收盘价测算，购买股票约为241.7 万股，占公司总股本的0.22%。2017 年7 月19 日，相关议案已获公司临时股东大会审议通过。
    2、2015 年4 月24 日，公司已经推出第一期员工持股计划。截至2015 年7 月2 日，该计划完成股票购买，合计持有公司股票372.5 万股，占公司总股本的比例为0.33%，成交总额为9389.2 万元，成交均价为25.21 元/股。目前该计划仍处于存续期内。
    3、我们认为，公司积极推行员工持股计划，与员工分享成长收益，有助于刺激员工活力，加快业务推进速度，为公司带来长期利益。
    海外业务进展良好，坚定向数字建筑产业平台转型
    1、报告期内，公司海外业务营收达到6635.9 万元，同比增长36.45%，占总体营收比例从2016 年同期的6.22%提升到7.37%。业绩增长的原因是MagicCad和互联网新品发展良好。MagiCad 作为机电专业BIM 的引领者，营业收入增长较快，在欧洲市场表现突出；MagiCloud 作为业内最丰富的机电构件库产品，已拥有来自100 多个国家的26000 多名用户；Cubicost 产品市场影响力逐步加强，用户已覆盖28 个国家，并进入马来西亚BIM 产品清单列表，在印尼市场也逐步建立口碑。
    2、公司在工程信息、产业金融等环节提供服务和解决方案，初步构建了完整的数字建筑全产业链平台。我们认为，公司转型战略合理可行，执行力强，海外业务进展良好，业绩有望迎来全面提升。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.50 元、0.62 元和0.75 元，当前股价对应的PE 分别为35X、28X&