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    1、传统业务持续贡献，新媒体深化布局
    报告期内，公司传统主业营收29.59 亿元，同比增长4.99%，毛利9.04亿元，同比增长4.83%。出版板块公司获义务教育相关教材江西独家代理权，采购合同“三年一签”。一般图书出版方面，系列内容创新工程进行顺利。发行板块公司积极推动转型升级，六大平台建设扎实落地。
    报告期内，新媒体公司营收同比增长18.90%，继续执行“互联网+教育”战略，完善在数字出版等领域的布局，手机阅读产品不断贡献利润。
    2、《COK》稳定，《乱世王者》惊喜，静待新游
    公司旗下智明星通SLG 扛鼎之作《列王的纷争》（COK）上线近3 年来依旧稳定，H1 月均流水2.68 亿元，此外由于游戏进入成熟期，推广费用大幅下降，Q2 游戏营销费用2.65 亿元，同比下降40.06%。此外智明星通授权腾讯使用《COK》引擎研发的《乱世王者》表现惊喜，自8 月16 日公测以来，在APP Store 游戏畅销榜上最高排名第3 位。智明星通旗下目前成熟产品表现良好，5 款产品流水过千万。
    智明星通下半年有望上线基于世嘉欧洲《全面战争》IP 的SLG 手游《TotalWar》。《全面战争》在海外总共逾10 款大作，粉丝数千万。产品已在海外地区进行推广，目前已经迭代24 个版本。优质IP 加持智明星通SLG 基因，《Total War》有望成为爆款。
    18 年公司有望上线基于暴雪《使命召唤》IP，并由智明星通与暴雪合作研发的SLG 手游。游戏研发及推广费用由双方共同承担。
    智明星通致力于精品化研发，H1 研发支出3.89 亿元，同比增加221.83%。
    盈利预测与估值
    我们看好公司后期的业务发展，预测公司2017 年、2018 年的EPS 为1.25元、1.58 元，对于目前股价PE 分别为19 倍、15 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    网游市场竞争激烈，市场份额向上集中风险